Q3收入增速转正、利润降幅收窄,海外扩张持续推进-2025年三季报点评

东方雨虹2025年前三季度业绩表现及展望总结：

核心结论：

• 公司2025年前三季度营收206.01亿元，同比-5.06%；归母净利润8.10亿元，同比-36.61%；扣非归母净利润7.69亿元，同比-29.99%。
• Q3单季营收70.32亿元，同比+8.51%；归母净利润2.45亿元，同比-26.58%；扣非归母净利润2.62亿元，同比-0.27%。
• Q3收入增速转正，扣非后归母净利润降幅大幅收窄。

关键数据：

• 2025年前三季度毛利率25.19%，同比-3.94pct；期间费用率16.61%，同比-1.96pct。
• Q3单季毛利率24.80%，同比-4.12pct；期间费用率15.73%，同比-2.75pct。
• 经营现金净流入4.16亿元，同比+184.56%。
• 截至2025年三季度末，应收账款及应收票据/其他应收款/合同资产分别为92.95/14.73/11.39亿元，同比-18.76%/-44.94%/-40.88%。
• 2025Q1-3应收账款周转率2.57次，同比增加0.43次。

经营质量改善：

• 费用端同比改善，费用管控力显著提升。
• 回款能力增强，应收规模明显下降。

海外扩张：

• 2025年10月收购智利ConstrumartS.A.100%股权，加速海外发展。

投资建议：

• 预计公司2025-2027年归母净利润10.12/15.77/19.58亿元，对应EPS0.42/0.66/0.82元/股，维持“买入”评级。

风险提示：

• 原材料价格上涨、需求不及预期、市场竞争加剧风险。