2023三季报点评：Q3业绩符合预期，海外业务进展顺利

海兴电力发布2023年三季报，公司实现营收28.73亿元，同比增长20.36%；实现归母净利润6.69亿元，同比增长42.40%。公司毛利率和净利率分别为43.31%/23.31%，分别同比增加0.17pct/2.05pcts。公司持续研发投入，23前三季度公司研发投入达1.98亿元，研发费用率为6.90%。海外市场方面，公司积极发挥海外本地化营销平台优势，携手战略伙伴、本地分销商和安装商，持续建设快速响应市场的仓储物流和售后运维能力。公司布局新电力生态产品和智慧能源解决方案，产品竞争力持续凸显。我们预计公司23-25年营收分别为39.64、47.84、58.63亿元，对应增速分别为19.8%、20.7%、22.5%；归母净利润分别为7.97、10.39、11.75亿元，对应增速分别为20.0%、30.4%、13.0%，维持“推荐”评级。

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