2024Q3点评报告：Q3业绩超预期，六维力传感器研发进展顺利

公司发布2024年三季报，单季度及前三季度业绩表现亮眼。

• 成长性分析：2024年前三季度收入6.62亿元（同比+21%），归母净利润6240万元（同比+2%）；Q3收入2.50亿元（同比+36%），归母净利润2717万元（同比+33%）。Q3业绩超预期，主要得益于上半年汽车客户订单交付，尤其是海外高附加值订单确认。
• 盈利能力分析：
  • 前三季度销售毛利率31.55%（同比+0.24pp），销售净利率9.43%（同比-1.71pp）；Q3销售毛利率32.73%（同比+1.19pp），销售净利率10.88%（同比-0.21pp）。
  • 期间费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.54%/9.50%/6.19%/1.52%，同比变动分别为+0.00pp/+1.91pp/+0.03pp/-0.04pp。
• 现金流及营运能力分析：
  • 经营性净现金流9286万元（同比+47%），现金流充沛；
  • 存货/应收账款周转天数分别为135/132天（同比分别-8/-9天），营运能力改善。
• 研发进展：六维力传感器研发顺利，与天机智能合作开发的力矩传感器已完成开发，两项发明专利已授权，目前处于样品研发阶段。
• 盈利预测：公司为车规级压力传感器国产替代优质标的，主业有望保持快速增长，力矩传感器产能释放将增厚业绩。预计2024-2026年归母净利润分别为0.97/1.27/1.79亿元，对应PE分别为47/36/25倍。维持“增持”评级。
• 风险提示：行业景气度不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险。