农林牧渔行业周报：需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待

农林牧渔 需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待 本周热点：需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待。本周猪价17.62元/kg，较上周上涨0.2%。10月中旬以来，猪价下跌明显，一度跌至17.25元/kg。微观层面看，猪价短时加速波动背后养殖端恐慌情绪也被放大。从标肥价差来看，10月中旬以来，标肥价差突破-0.6元/kg，本周持续在-0.7元/kg 证券研究报告|行业周报 2024年10月26日 增持（维持） 行业走势 左右，反映生猪出栏节奏加快、大猪存栏持续减少，未来市场或面临肥猪农林牧渔沪深300 紧缺的矛盾中。同时，需求指标边际向好，本周全国生猪加工企业开工率平均约为29.9%，较上周增长2.5pct，较去年同期增长0.2pct。宏观层面看，根据国新办10月25日新闻发布会数据，9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6%，环比增长1.5%，但基于历史平均猪肉产量数据 看，四季度与全年平均产量相比高出约15%，平均盈利高出全年平均约24%，基于当期供应情况与未来旺季经验数据，猪价仍具备走强的基础。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.62元/kg，较上周上涨0.2%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价中枢或上移，周期上行趋势持续。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及 低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新� 30% 18% 6% -6% -18% -30% 2023-102024-022024-062024-10 作者 丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.53元/公斤，较上周上涨1.3%；主产区鸡产品平均价9.20元/公斤，较上周持平。肉鸡苗价格4.09元/只， 较上周下跌1.9%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售， 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成 长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 相关研究 1、《养殖业：白鸡苗价上涨继续，黄鸡价格走弱—— 2024年9月家禽销售跟踪》2024-10-25 2、《养殖业：出栏同比减少，屠宰开工数据回升—— 2024年9月生猪销售跟踪》2024-10-25 3、《农林牧渔：9月小麦玉米进口大减，玉米增储稳定价格》2024-10-20 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点3 行情回顾：本周农业板块跑赢大盘3.2个百分点3 本周热点4 核心观点4 农业数据跟踪5 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌5 家禽：肉鸡苗价格略降，毛鸡价格上涨6 大宗：小麦价格上涨，大豆价格上涨8 图表目录 图表1：本周农业板块跑赢大盘3.2个百分点3 图表2：本周宠物食品板块上涨10.8%3 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览3 图表4：标肥价差情况4 图表5：全国生猪加工企业开工率情况4 图表6：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.62元/kg，较上周上涨0.2%5 图表7：本周猪肉平均批发价24.67元/kg，较上周下跌1.6%5 图表8：本周自繁自养头均盈利289.32元/头，外购仔猪头均盈利-30.06元/头5 图表9：本周出售仔猪毛利12.34元/头，较上周增加15.62元/头5 图表10：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.08公斤，周环比下跌-0.2%6 图表11：本周15kg仔猪全国市场价31.09元/公斤，较上周上涨2.5%6 图表12：上上周父母代鸡苗价格57.21元/套，周环比上涨5.7%6 图表13：本周肉鸡苗价格4.09元/只，较上周下跌1.9%6 图表14：本周白羽肉鸡平均价7.53元/公斤，较上周上涨1.3%6 图表15：本周鸡产品平均价9.20元/公斤，较上周持平6 图表16：父母代种鸡养殖利润1.39元/只，肉鸡养殖利润-2.29元/只7 图表17：屠宰利润-0.59元/只，较上周减少0.23元/只7 图表18：本周817鸡苗平均价0.88元/只，较上周下跌16.2%7 图表19：本周817肉杂鸡平均价8.05元/公斤，较上周上涨1.8%7 图表20：本周国内玉米现货价2247.16元/吨，较上周下跌0.1%8 图表21：本周CBOT玉米收盘价415.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%8 图表22：本周国内小麦现货价2468.17元/吨，较上周上涨0.3%8 图表23：本周CBOT小麦收盘价569.5美分/蒲式耳，较上周下跌0.6%8 图表24：本周国内粳稻现货价2892元/吨，较上周下跌3.9%8 图表25：本周CBOT糙米收盘价1505.5美分/英担，较上周下跌0.5%8 图表26：本周国内大豆现货价4003.68元/吨，较上周上涨0.6%9 图表27：本周CBOT大豆收盘价997.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%9 图表28：本周国内豆粕现货价3038.29元/吨，较节前下跌0.6%9 图表29：本周一级豆油现货价8690元/吨，较节前上涨2.6%9 图表30：本周国内菜粕现货价2357.89元/吨，较上周下跌1.3%9 图表31：本周国内进口四级菜油现货价9835元/吨，较节前上涨1.0%9 图表32：本周国内24度棕榈油现货价9600元/吨，较上周上涨3.6%10 图表33：本周BMD棕榈油收盘价4533林吉特/吨，较上周上涨6.5%10 图表34：本周柳州白糖现货价6435元/吨，较上周下跌1.8%10 图表35：本周NYBOT11号糖收盘价22.1美分/磅，较上周下跌0.2%10 图表36：本周国产鱼粉现货价9700元/吨，较上周持平10 图表37：本周进口鱼粉现货价10410.87元/吨，较上周持平10 本周观点 行情回顾：本周农业板块跑赢大盘3.2个百分点 本周（2024/10/25）农业板块上涨4%，本周农业板块跑赢大盘3.2个百分点。个股方面，涨幅前三的为秋乐种业、*ST东洋、永顺生物；跌幅前三的为中粮糖业、德康农牧、西部牧业。 图表1：本周农业板块跑赢大盘3.2个百分点图表2：本周宠物食品板块上涨10.8% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 上证综指沪深300农林牧渔 %12.0 10.8 8.8 7.6 6.86.6 4.0 3.83.6 2.6 2.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Oct-21May-22Dec-22Jul-23Feb-24Sep-24 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 35%30.6 30 25 20 15 10 5 0 -5 10 周涨跌幅 22.620.919.819.2 18.117.417.117.116.316.214.7 14.313.913.9 1.51.51.41.21.11.00.80.40.30.20.2 -0.4-0.9-1.5 -5.0 - 秋乐*ST永顺大禹荃银蔚蓝京基宏辉ST国投一致正虹绿康雪榕欧福新赛晓鸣粤海益生冠农神农ST京粮深粮福成金龙金健西部德康中粮 种业东洋生物生物高科生物智农果蔬佳沃中鲁魔芋科技生化生物蛋业股份股份饲料股份股份集团天邦B 资料来源：iFind，国盛证券研究所 B股份鱼米业牧业农牧糖业 本周热点 本周热点：需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待。本周猪价17.62元/kg，较上周上涨 0.2%。10月中旬以来，猪价下跌明显，一度跌至17.25元/kg。 微观层面看，猪价短时加速波动背后养殖端恐慌情绪也被放大。从标肥价差来看，10月中旬以来，标肥价差突破-0.6元/kg，本周持续在-0.7元/kg左右，反映生猪出栏节奏加快、大猪存栏持续减少，未来市场或面临肥猪紧缺的矛盾中。同时，需求指标边际向好，本周全国生猪加工企业开工率平均约为29.9%，较上周增长2.5pct，较去年同期增长0.2pct。 宏观层面看，根据国新办10月25日新闻发布会数据，9月份全国5月龄以上中大猪存栏同比下降4.6%，环比增长1.5%，但基于历史平均猪肉产量数据看，四季度与全年平均产量相比高出约15%，平均盈利高出全年平均约24%，基于当期供应情况与未来旺季经验数据，猪价仍具备走强的基础。 图表4：标肥价差情况图表5：全国生猪加工企业开工率情况 （元/公 0.6斤0） 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 202220232024 2021202220232024 （%） 55 50 45 40 35 30 25 20 15 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec147101316192225283134374043464952 资料来源：钢联数据，国盛证券研究所资料来源：iFind，中国农业信息网，。国盛证券研究所 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.62元/kg，较上周上涨0.2%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.53元/公斤，较上周上涨1.3%；主产区鸡产品平均价9.20元/公斤，较上周持平。肉鸡苗价格4.09元/只，较上周下跌1.9%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌 本周生猪价格上涨。本周（2024/10/25）全国瘦肉型肉猪出栏价17.62元/kg，较上周上涨0.2%；本周（2024/10/25）猪肉平均批发价24.67元/kg，较上周下跌1.6%。 图表6：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.62元/kg，较上周上涨0.2%图表7：本周猪肉平均批发价24.67元/kg，较上周下跌1.6% 元/公斤出栏价:瘦肉型肉猪(110kg左右):全国 30.00 25.00 20.00 15.00 Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24 Sep-24 10.00 元/公斤平均批发价:猪肉 29 27 25 23 21 19 17 15 2023-03-27