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2024年三季报点评：焦化主业持续承压，投资收益环比下降

2024-10-26 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券土豆不吃泥

山西焦化2024年三季报显示，公司业绩大幅下滑。前三季度归母净利润2.53亿元，同比减少80.27%；营业收入54.52亿元，同比减少16.34%。主要原因是焦化主业收入下滑及参股公司中煤华晋投资收益减少。24Q3业绩环比下滑，营业收入15.08亿元（-26.84%），归母净利润6871.54万元（-81.15%），环比下降41.84%。焦炭产量和销量分别下降18.05%和18.66%，平均售价下降10.39%，但炼焦煤成本环比下降8.9%，焦化毛利改善至-1.71亿元，但主业仍承压。化工产品价格涨跌互现，沥青、工业萘、炭黑价格下降，纯苯上涨。预计2024-2026年归母净利润分别为3.28/4.17/6.59亿元，EPS 0.13/0.16/0.26元，对应PE 33/26/16倍，维持“谨慎推荐”评级。风险提示包括宏观经济不及预期、中煤华晋投资收益不及预期、下游需求疲软及焦炭价格大幅下跌。

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