B端业务较快发展，3Q2024利润同比高增

公司2024年前三季度实现营收12.84亿元，同比增长7.38%；归母净利润1.16亿元，同比增长12.06%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长24.82%。其中，3Q2024归母净利润同比增长73.4%，主要得益于费用控制良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为19.91%/10.76%/25.27%/-1.33%，较上年同期分别改善-1.62pct/-0.92pct/-1.41pct/+0.69pct。毛利率保持稳定，3Q2024毛利率为59.49%。B端数智财税业务健康发展，带动合同负债同比增长12.1至7.49亿元，3Q2024经营活动现金流净额同比增长92.27%至1.80亿元。

财税改革举措有望逐步出台，公司基于“犀友”大模型推出合规税优产品，有望带动B端业务ARPU值增长。预计公司2024-2026年营业收入分别为19.76/21.70/24.09亿元，归母净利润分别为1.48/2.43/3.45亿元，对应PE分别为77.78/47.43/33.34倍，维持“增持”评级。风险提示包括G端客户预算收紧、B端竞争加剧、税优合规产品不及预期。