2024年三季报业绩点评：前三季度业绩保持增长，看好制冷剂价格维持高位

巨化股份（600160.SH）2024年三季报业绩点评

一、业绩概览

• 前三季度业绩：

  • 实现营业收入179.06亿元，同比+11.83%。
  • 实现归母净利润12.58亿元，同比+68.40%。
  • 实现扣非净利润11.84亿元，同比+71.89%。

• 第三季度业绩：

  • 单季度实现营收58.26亿元，同比-1.53%，环比-11.86%。
  • 实现归母净利润4.23亿元，同比+64.76%，环比-19.19%。
  • 实现扣非净利润3.90亿元，同比+67.81%，环比-22.81%。

二、产品销售情况

• 制冷剂：

  • Q3产量14.11万吨，环比-16.70%，同比+21.73%。
  • 销量8.50万吨，环比-9.84%，同比+10.46%。
  • 营业收入23.94亿元，环比+2.56%，同比+60.04%。
  • 平均价格28152.38元/吨，环比+13.76%，同比+44.88%。

• 含氟精细化学品：

  • Q3产量0.11万吨，环比-25.23%，同比+118.29%。
  • 销量0.14万吨，环比-14.31%，同比+257.28%。
  • 营业收入0.87亿元，环比+18.60%，同比+144.05%。
  • 平均价格61375.47元/吨，环比+38.40%，同比-31.69%。

• 石化材料：

  • Q3产量13.72万吨，环比-1.44%，同比+28.49%。
  • 销量13.51万吨，环比-6.34%，同比+39.04%。
  • 营业收入10.44亿元，环比-4.74%，同比+40.64%。
  • 平均价格7729.67元/吨，环比+1.72%，同比+1.15%。

三、市场展望

• 供需分析：
  • 供给端：2025年生态环保部将增发R32配额4.5万吨，公司有望获得接近半数的额外配额。
  • 需求端：根据奥维云网的数据，2024年8月和9月空调市场的零售量总计854.8万台，同比增长27.7%。空调市场的强劲需求带动了空调企业排产，2024年11月，家用空调排产1314万台，同比增长33.6%，内外销均呈现增长态势。
  • 结论：供需共振下，制冷剂价格有望保持高位。

四、投资建议

• 盈利预测：
  • 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.01、31.50、40.23亿元。
  • 现价（2024年10月24日）对应PE分别为27、17、14。
  • 维持“推荐”评级。

五、风险提示

• 市场竞争加剧风险。
• 海外客户库存高位风险。
• 下游需求不及预期风险。

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