2024年三季报业绩点评：前三季度业绩保持增长，看好制冷剂价格维持高位

公司前三季度实现营业收入179.06亿元（同比+11.83%），归母净利润12.58亿元（同比+68.40%），扣非净利润11.84亿元（同比+71.89%）。Q3单季度营收58.26亿元（同比-1.53%，环比-11.86%），归母净利润4.23亿元（同比+64.76%，环比-19.19%），扣非净利润3.90亿元（同比+67.81%，环比-22.81%）。

环比来看，制冷剂、含氟精细化学品及石化材料销售量略有下滑。分板块数据：

• 制冷剂：Q3产量14.11万吨（环比-16.70%，同比+21.73%），销量8.50万吨（环比-9.84%，同比+10.46%），营收23.94亿元（环比+2.56%，同比+60.04%），平均价格28152.38元/吨（环比+13.76%，同比+44.88%）。
• 含氟精细化学品：Q3产量0.11万吨（环比-25.23%，同比+118.29%），销量0.14万吨（环比-14.31%，同比+257.28%），营收0.87亿元（环比+18.60%，同比+144.05%），平均价格61375.47元/吨（环比+38.40%，同比-31.69%）。
• 石化材料：Q3产量13.72万吨（环比-1.44%，同比+28.49%），销量13.51万吨（环比-6.34%，同比+39.04%），营收10.44亿元（环比-4.74%，同比+40.64%），平均价格7729.67元/吨（环比+1.72%，同比+1.15%）。

供需共振推动制冷剂价格高位：供给端，公司有望获得2025年增发R32配额近半；需求端，空调市场2024年8-9月零售量同比增长27.7%，11月排产同比增长33.6%（内销+14.0%，出口+53.5%）。

投资建议：HFCs现货价格上涨将修复盈利能力，预计2024-2026年归母净利润分别为20.01、31.50、40.23亿元，对应PE分别为27、17、14，维持“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧、海外客户库存高位、下游需求不及预期。