2023年三季报点评：前三季度业绩维持双位数增长，向数字科技创新企业转型升级

中国联通发布了2023年三季报，实现营业收入898.6亿元，同比增长2.4%，归母净利润为21.3亿元，同比增长4.3%。公司前三季度营业收入为2,816.9亿元，同比增长6.7%，归母净利润为75.8亿元，同比增长10.9%。公司净利率和毛利率维持稳定区间，前三季度实现销售毛利率25.18%，同比下降0.65pp；销售净利率为6.15%，同比提升0.25pp。基础业务稳盘托底效应更加突出，增值业务快速拓展。产业互联网业务蓬勃发展，联通云保持良好增长态势。公司具备业内最早数据集中、最先集约运营的领先优势，在大数据行业的市占率连续多年超过50%。国家数据局的成立为运营商带来新的发展机遇，公司将以释放数据要素价值为导向，深耕数字政府、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域，聚焦场景需求丰富重点行业应用，助力数字社会建设和实体经济发展。我们下调2023-2025年预测，预计公司2023~2025年营业收入分别为3,830.42、4,106.58及4,398.76亿元，归属于母公司净利润分别为81.42、91.03和99.73亿元（前值为84.60、96.46和108.49亿元），对应EPS分别为0.26、0.29及0.31元，维持“推荐”评级。

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