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耐普矿机2024年三季报点评：业绩略超预期，公司出海战略成果斐然

2024-10-25 肖群稀,欧阳蕤国泰君安证券 Silent

公司2024年前三季度业绩略超预期，橡胶耐磨备件业务保持高速增长，收入同比增长41.71%，归母净利润同比增长48.78%。其中，橡胶耐磨备件收入占比约70%，整体备件收入占比超80%。单Q3季度，公司收入同比增长17.77%，归母净利润同比增长30.74%。盈利能力提升，2024年前三季度销售毛利率和销售净利率分别为37.36%和13.29%，较上年同期提升；单Q3季度毛利率达到42.40%。费用率下降明显，管理费用率下降显著，财务费用略微增长主要受汇率变动影响。公司充分受益于“一带一路”政策下矿山企业出海红利，2024年前三季度海外收入同比增长99.55%，占比超过68%，毛利率接近40%。2024年10月赞比亚工厂建成投产，国际化布局进一步完善。预计公司业绩将进入快速增长期，维持2024-2026年EPS预测为1.05/1.40/1.87元，目标价格上调至35元，维持增持评级。主要风险包括海外矿山客户拓展不及预期和行业竞争加速。

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