【兴证化工】斯迪克快评：压力测试下23Q1业绩超预期，创新研发成果斐然公

【兴证化工】斯迪克快评：压力测试下23Q1业绩超预期，创新研发成果斐然 公司2022年营收18.77亿元，同比减少5.39%，归母净利润1.68亿元，同比减少19.97%，扣非归母净利润1.43亿元，同比减少18.02%。 22Q4单季度营收2.60亿元，同比减少51.70%，扣非归母净利润-0.08亿元。 23Q1单季度营收4.83亿元，同比增长0.97%，扣非归母净利润0.15亿元，同比增长13.35%。疫情和研发投入影响22Q4业绩，折旧费用压力测试下23Q1业绩超预期。 22Q4收入同比减少2.78亿元，主要系泗洪基地的销售发货受到疫情的显著影响；反观毛利率同比提升3.52pct至34.36%，可见受影响的主要是低毛利率的薄膜类辅材；费用方面同比增加1461万元，主要源于研发费用。 23Q1收入恢复至疫情前水平，毛利率同比提升1.43pct至24.97%，高附加值产品的占比在持续提升；23Q1研发费用同比大幅增长67.7%至 0.40亿元，期末固定资产较22Q1增加7.87亿，费用、折旧双重考验下的净利润增长实属超预期。新光学、新能源多点开花，创新研发成果斐然。 新光学方面，应用于折叠屏的高精细低闪点防眩光涂层、聚氨酯弹性体缓冲材料实现量产，23年折叠屏材料解决方案有望实现ASP、终端出货量及客户数量叠加带来的非线性增长；应用于VR的叠层结构交付方案，凭借独家光学卷对卷技术获得头部客户深度认可，累计光学膜贴合超过10万平米，有望在23年新品上大规模放量。 新能源方面，储能电芯用绝缘阻燃复合材料实现量产；热管理解决方案导入北美客户电动皮卡，预计该款新车23Q3末实现交付。