果蔬品日报：晚富士质量预期下滑，红枣进入集中下树期

期货研究报告|果蔬品日报2024-10-25 晚富士质量预期下滑，红枣进入集中下树期 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2501合约6766元/吨，较前一日上涨2元/吨，涨幅0.03%。 现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.3元/斤，与前一日持 平，现货基差AP01-160，与前一日持平；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.15元/斤，与前一日持平，现货基差AP01-460，与前一日持平。 近期市场资讯，目前苹果西部部分产区地面货交易进入后期，好货价格偏硬，发市场交易较为积极，果农持续入库中。山东产区市场持续交易，霜降后质量略有下滑，后期条纹上色一般。客商陆续进行入库，果农卖货较为积极，好货货源有限价格偏硬。陕西洛川产区目前70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，70#以上统货2.5-3.0 元/斤。山东毕郭市场片红统货2-2.5元/斤，三级1.3-1.5元/斤，次果0.7-0.8元/ 斤，果脯果0.6元/斤，多以质论价。条纹好统货3-3.5元/斤，80#以上一二级3.5-4.6 元/斤，多以质论价。 昨日苹果期价微幅收涨，霜降后晚富士整体质量预期有所下滑，部分产区好货占比有限，后期关注入库具体情况。上周山东产区新季晚富士集中下树，目前果农顺价销售，卖货意愿较高，小单车等发市场客商要货积极，入库客商陆续开始收购。山东整体价格表现较稳，好货价格偏硬。上周陕西产区晚富士好货价格偏稳为主，一般质量货源价格维持偏弱调整。周内产地客商数量有所增多，客商多以好货入库为主，部分开始订购通货标准货源，但整体收购积极性一般。果农方面多顺价�售，部分开始进行自行入库工作。广东三大市场周内整体到车环比增多。国庆节后新季晚富士陆续上市，批发市场整体成交量一般，二三级批发商拿货积极性不高，除低价货源走货速度尚可外，其余货源成交情况不佳。上周晚富士上货量陆续增多，客商多谨慎挑选好货收购为主，眼下距离霜降节气仅一周左右的时间，进入霜降后，中后期货大量上市，随着客商对好货收购计划的结束，霜降后价格或存回落的可能。本周关注重点：客商及果农心态、销区市场交易氛围、新季入库情况、现货价格等。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2501合约9785元/吨，较前一日下跌30元/吨，跌幅 0.31%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格10元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ01+220，较前一日上升30。 近期市场资讯，南疆灰枣主产区气温在1℃-20℃，霜降后逐渐进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区下树进展较快，参考皮山地区价格7.80-8.50元/公斤，若羌地区 价格8.00-8.50元/公斤，少量高价在9.00-10.00元/公斤不主流，阿克苏地区少量成交 5.50-6.00元/公斤，阿拉尔地区6.50-7.00元/公斤，成交少量价格不主流，枣农挺价情绪高涨，枣商采购积极性较低多为少量试探性采购，待集中下树后收购价格或明朗化，跟进下树进展及原料收购价格变化。河北崔尔庄红枣市场大小车到货10车左右， 大车区到货量减少活跃度降低，价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤，参考到货特级 10.50-10.80元/公斤，成交尚可。广东如意坊市场到货6车，参考到货特级11.60元/ 公斤，三级参考9.30元/公斤，客商采购积极性一般，早市成交1车左右。 红枣期价昨日继续收跌，霜降后主产区开始大面积下树，销区货源供应有所减少，后续关注新季枣下树采收情况。当前红枣处于新旧季交接阶段，现货方面枣商开始陆续前往产区订货，由于本周就要进入集中下树期，新季产量几乎不再有悬念，市场对红枣的基本面无明显分歧，供应偏宽松格局较难改变。由于新季货源供应充足，下树前期预计贸易商采购积极性不高，对新季收购价格会持观望态度，枣农对收购价格预期有所回升。据产区反馈已有少量红枣下树，需要持续跟进下树进展及红枣收购的价格。部分主产区也�台需要在本地加工后才能�疆的政策，政策力度需要持续关注。由于市场价格对供应偏宽松已定价，近期红枣期货价格受宏观情绪影响较大，上周宏观利好政策频发，为消费提供了边际改善的基础，秋冬季是红枣消费旺季，红枣消费或有复苏，真实需求数据需要持续关注。红枣期货上周震荡上涨，短期内仍可能受利好政策影响导致红枣期货价格继续上涨。但因红枣基本面改善有限，反弹力度预估有限，预计短期仍会低位宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196