果蔬品日报：山东晚熟富士摘袋，红枣进入上糖着色

期货研究报告|果蔬品日报2024-09-24 山东晚熟富士摘袋，红枣进入上糖着色 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2501合约6952元/吨，较上周五下跌84元/吨，跌幅 1.19%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.5元/斤，与上周五持平，现货基差AP01+50，较上周五上升80；陕西洛川地区70#苹果现货价格4元/斤，与上周五持平，现货基差AP01+1050，较上周五上升80。 近期市场资讯，甘肃产区晚富士少量订货，陕西采青富士继续订货，多数正在等待上色。山东产区红将军交易进入后期，整体质量下滑，扫尾货源为主，周边小单车拿货为主。山东库存富士剩余客商货源为主，整体价格表现稳定。目前招远毕郭镇苹果红将军80#好货2.2-3.0元/斤，好货难寻；一般货源1.5-2.2元/斤，返青果颜色较差的 1.2-1.3元/斤，次果0.7-0.8元/斤。以质论价，倒框为主。陕西渭南白水采青富士开 始订货，70#以上主流订货价格3.0-3.4元/斤左右，实际以质论价，客商按需采购。 昨日苹果期价下跌，目前产区中熟果交易扫尾进行时，短期预计偏稳运行，另外西部晚熟富士上色速度正常，山东已开始摘袋，后续关注晚熟富士摘袋、上色情况以及国庆备货情况。上周山东产区红将军交易进入后期，周内中秋备货结束，终端补货较前期略放缓，客商采购热情下降。栖霞果农货源陆续扫尾，剩余客商货源多集中在栖霞东部乡镇，多顺价积极发货。周内陕西产区早富士交易逐步收尾，采青富士陆续开始订货，由于产地红货量偏少，客商多观望为主，订购积极性一般，主流成交价低于去年同期。陕西大多数产区晚熟红富士已进入集中摘袋阶段，预计下周开始陆续上市，持续关注近期产地天气及晚富士上色情况。广东三大市场上周周内整体到车环比大幅缩减。中秋备货结束，市场交易氛围明显降温，苹果走货速度偏慢，部分箱装货源价格下调。本周仍处国庆备货阶段，受新果好货供应偏紧的影响，库存货源因近期去库速度加快，现阶段暂无较大压力，预计库存富士价格大概率将延续偏稳态势；新果方面，周内西北产区晚富士进入集中摘袋期，采青富士陆续开始预定，目前上色情况一般，客商多观望为主，价格略低于去年同期，预计采青红货量增加后价格或稳中偏弱运行。本周关注重点：早熟富士上色及交易情况、产地天气情况、产地去库情况、客商及果农心态、销区市场交易氛围、库存果去库速度及库存货源质量问题。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2501合约9200元/吨，较上周五下跌235元/吨，跌幅 2.49%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，与上周五持平，现货基差CJ01+300，较上周五上升240。 近期市场资讯，南疆灰枣主产区气温在14℃-30℃，整体长势良好果个较大，受前期降雨影响主产区部分枣园�现不同程度裂口，持续关注产区天气变化及新季枣果质量。南疆灰枣主产区气温在14℃-30℃，整体长势良好果个较大，受前期降雨影响主产区部分枣园�现不同程度裂口，持续关注产区天气变化及新季枣果质量。 红枣期价昨日大幅下跌，整体来看今年产区枣树生长期明显提前，虽前期雨水等因素部分枣园�现裂口现象，但基于丰产预期，裂口果比例或较往年来看仍属正常，后续可关注国庆是否对红枣下游消费有所提振，以及持续跟踪新季红枣质量。上周中秋备货已结束，供给及需求均有所下降，成交氛围转弱，贸易商为促进销售积极降价�货，陈货供应充足。当前市场对新季红枣增产预期较强，枣农对收购价格预期降低，对枣园的管理较为积极。红枣长势相对正常，前期�现降水及大风天气虽造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是预计影响有限。距离新枣下树还剩1个多月时间，目前处于上糖关键期，近期天气晴朗，气温相对稳定，因此整体产量较去年预计有明显 恢复，增产预期基本坐实，2024年产量预估上调，或为红枣期货上市以来产量最大的一年。目前陈货供应充足加上新季丰产预期导致产业供应过剩的局面预计短期难以改变，需求方面虽很快进入传统旺季但受悲观预期影响市场信心仍然不足，综合来看虽上周期货价格有触底反弹迹象，但预计上涨动力不足，反弹强度有限，预计短期内价格低位震荡，主力合约关注9000元/吨附近的支撑。需要关注新枣下树前天气变化对红枣品质的影响，市场到货及秋冬季消费情况也需持续关注。 ■策略 偏弱震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2017201820192020202120222023 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 1