期货研究报告|果蔬品日报2024-10-18 苹果客商观望情绪浓,新季红枣下树在即 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2501合约6855元/吨,较前一日上涨110元/吨,涨幅 1.63%。现货方面,据钢联数据,山东栖霞地区80#商品果现货价格3.2元/斤,与前一日持平,现货基差AP01-460,较前一日下降110;陕西洛川地区70#苹果现货价格3元/斤,与前一日持平,现货基差AP01-860,较前一日下降110。 近期市场资讯,目前苹果新季晚富士大量上市,入库工作陆续开展。西部产区客商收购好货居多,果农陆续被动入库,价格偏稳运行。山东产区市场上量继续增加,交易氛围尚可,现阶段多以客商收购入库或发市场为主,果农入库尚未全面展开。陕西洛川产区目前70#以上半商品主流成交价格2.8-3.2元/斤,70#以上统货2.2-2.6元/斤, 以质论价。山东毕郭市场片红:统货1.8-2.4元/斤,三级1.5-1.8元/斤,高次1.2-1.4 元/斤,多以质论价。条纹:三级1.6-1.8元/斤,统货2.1-2.8元/斤,好统货3-3.5元/ 斤,一二级3.5-4.6元/斤,多以质论价。 昨日苹果期价收涨,新季晚富士大量上市,入库工作暂未大面积开展,客商观望情绪浓,关注后续收购意愿是否变化。上周山东产区新产季晚富士国庆之后陆续上市,客商多青睐新季果发周边市场,老富士走货缓慢,新季晚富士多集中在毕郭、寺口市场交易为主,村内扎点收购不多,主要发周边市场居多,入库较为零星。目前客商仍存观望态度,收购较为谨慎。新季质量表现基本处于正常年份,同比去年较优,颜色较好。上周周内陕西产区新季晚富士陆续上量交易,今年商品率较去年明显提高,货客商略有增加,但多数持观望态度,收购情绪略显谨慎,少量压价入手交易,按需发市场为主,产地多数果农存顺价�售意愿。产地部分客商以及果农开始进行入库工作,本周上货量将继续增加,关注果农�售情绪及客商接货意愿。周内甘肃产区新产季晚富士红货陆续上量,周内产地客商数量有所增加,但整体订货量仍旧不大,统货价格随上货量增加偏弱调整。广东三大市场周内整体到车环比缩减。国庆节后新季晚富士陆续上市,好货价格偏稳,实际以质论价,市场成交氛围较为清淡,二三级批发商拿货积极性不高,到货消化存在一定压力。随着东西部晚富士苹果集中上市,预计一般质量货源价格或继续存下滑趋势,好货价格将逐渐偏稳整理。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2501合约9675元/吨,较前一日下跌180元/吨,跌幅 1.83%。现货方面,据钢联数据,河北一级灰枣现货价格9.80元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ01+130,较前一日上升180。 近期市场资讯,南疆灰枣主产区气温在4℃-24℃,产区灰枣陆续进入吊干期,预计10 月23霜降后逐渐进入集中下树期,据产区消息反馈近期存在少量定园及零星下树,参 考皮山地区价格7.50-8.50元/公斤,若羌地区价格8.00-8.50元/公斤,定树价格微幅上涨,现阶段内地客商采购积极性一般,跟进下树进展及原料收购价格变化。河北崔尔庄红枣市场大小车到货25车,货源供应充足,存在部分低价货区间价格微降,特级 10.40-10.60元/公斤,一级9.30-9.80元/公斤,三级低价8.20元/公斤,成交量在5车左右,内地客商多计划近期前往产区备战新季。广东如意坊市场到3车,客商采购积极性一般,部分货源价格趋弱,特级参考11.30-12.00元/公斤,持货商让利�货,成 交量1车左右。 红枣期价昨日大幅收跌,产区下树在即,销区货源持续供应,成交一般,预计现货弱稳运行。上周宏观情绪减弱叠加基本面偏弱带动红枣期货价格下跌,现货方面枣商开始陆续前往产区订货,由于10月下旬就要进入集中下树期,新季产量几乎不再有悬念,市场对红枣的基本面无明显分歧。由于新季货源供应充足,下树前期预计贸易商采购积极性不高,对新季收购价格会持观望态度。枣农对收购价格预期不高。据产区反馈已有少量红枣下树,据钢联数据,近期产区少量定园价格参考皮山地区7.00-7.50 元/公斤,若羌地区价格8.00元/公斤,需要持续跟进下树进展及红枣收购的价格。部分主产区也�台需要在本地加工后才能�疆的政策,政策力度需要持续关注。由于近期红枣期货受宏观情绪影响较大,短期内仍可能受利好政策影响导致红枣期货价格继续上涨。但因红枣基本面改善有限,反弹力度预估有限,关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位:元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166