果蔬品日报：晚富士商品率较高，霜降后灰枣下树

期货研究报告|果蔬品日报2024-10-16 晚富士商品率较高，霜降后灰枣下树 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2501合约6803元/吨，较前一日下跌38元/吨，跌幅 0.56%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.2元/斤，与前一日持平，现货基差AP01-400，较前一日上升40；陕西洛川地区70#苹果现货价格3元/斤，与前一日持平，现货基差AP01-800，较前一日上升40。 近期市场资讯，目前苹果新季晚富士大量上市，东西部行情略有分化。西部产区客商收购积极性一般，果农陆续被动入库，价格趋弱调整。山东产区市场交易氛围尚可，发市场客商拿货积极，入库客商少量拿货，仍存观望情绪，果农入库尚未全面展开。陕西洛川产区目前70#以上半商品主流成交价格2.8-3.2元/斤，70#以上统货2.2-2.6 元/斤，以质论价。山东毕郭市场片红：统货2.0-2.4元/斤，三级1.5-1.8元/斤，高 次1.2-1.4元/斤，多以质论价。条纹：三级1.6-1.8元/斤，统货2.1-2.8元/斤，好统 货3-3.5元/斤，一二级3.5-4.6元/斤，多以质论价。 昨日苹果期价收跌，新季晚富士整体商品率较高，正在大量上市交易，客商态度谨慎，关注后续走货情况及价格趋势。上周山东产区新产季晚富士国庆之后陆续上市，客商多青睐新季果发周边市场，老富士走货缓慢，新季晚富士多集中在毕郭、寺口市场交易为主，村内扎点收购不多，主要发周边市场居多，入库较为零星。目前客商仍存观望态度，收购较为谨慎。新季质量表现基本处于正常年份，同比去年较优，颜色较好。上周周内陕西产区新季晚富士陆续上量交易，今年商品率较去年明显提高，货客商略有增加，但多数持观望态度，收购情绪略显谨慎，少量压价入手交易，按需发市场为主，产地多数果农存顺价�售意愿。产地部分客商以及果农开始进行入库工作，本周上货量将继续增加，关注果农�售情绪及客商接货意愿。周内甘肃产区新产季晚富士红货陆续上量，周内产地客商数量有所增加，但整体订货量仍旧不大，统货价格随上货量增加偏弱调整。广东三大市场周内整体到车环比缩减。国庆节后新季晚富士陆续上市，好货价格偏稳，实际以质论价，市场成交氛围较为清淡，二三级批发商拿货积极性不高，到货消化存在一定压力。随着东西部晚富士苹果集中上市，预计一般质量货源价格或继续存下滑趋势，好货价格将逐渐偏稳整理。持续关注果农�售情绪及客商接货意愿。本周关注重点：客商及果农心态、销区市场交易氛围、新季入库情况、现货价格等。 ■策略 震荡偏弱 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2501合约9905元/吨，较前一日上涨115元/吨，涨幅 1.17%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9.80元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ01-110，较前一日下降120。 近期市场资讯，昨日南疆灰枣主产区气温在6℃-24℃，产区灰枣陆续进入吊干期，预计10月23霜降后逐渐进入集中下树期，据产区消息反馈近期存在少量定园及零星下 树，参考皮山地区价格7.00-7.50元/公斤，若羌地区价格8.00-8.50元/公斤，跟进下 树进展及原料收购价格变化。河北崔尔庄红枣市场大小车到货30车，客商按需采购合适价格货源，成交量在10车左右，内地客商多计划近期前往产区备战新季。广东如意坊市场今日到4车，以河北来货为主，现货价格暂稳运行，参考到货特级价格 12.00-13.00元/公斤，部分成交让利，下游客商按需采购，早市成交在1-2车左右。 红枣期价昨日大幅上涨，关注产区霜降后下树情况，销区目前货源供应持续，客商按需采购。上周宏观情绪减弱叠加基本面偏弱带动红枣期货价格下跌，现货方面枣商开始陆续前往产区订货，由于10月下旬就要进入集中下树期，新季产量几乎不再有悬念，市场对红枣的基本面无明显分歧。由于新季货源供应充足，下树前期预计贸易商采购积极性不高，对新季收购价格会持观望态度。枣农对收购价格预期不高。据产区反馈已有少量红枣下树，据钢联数据，近期产区少量定园价格参考皮山地区7.00-7.50 元/公斤，若羌地区价格8.00元/公斤，需要持续跟进下树进展及红枣收购的价格。部分主产区也�台需要在本地加工后才能�疆的政策，政策力度需要持续关注。由于近期红枣期货受宏观情绪影响较大，短期内仍可能受利好政策影响导致红枣期货价格继续上涨。但因红枣基本面改善有限，反弹力度预估有限，关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196