果蔬品周报：苹果入库低于预期，红枣下树价格下跌

期货研究报告|果蔬品周报2024-11-24 苹果入库低于预期，红枣下树价格下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东产区晚富士地面交易陆续结束，入库工作基本收尾，剩余少量白果及后期果零星入库。周内山东产区�库工作陆续开展，外贸渠道寻货较多，以发小果为主，发市场货源按需发货，客商包装自己货源发货有限，整体�货不快。本周陕西产区地面货结束，外调货源零星流入。产区已开始陆续�库，整体收购客商数量不多，客商自存货源走量有限。果农较为惜售，行情多有价无市。甘肃产区继续�库，当地寻货客商数量尚可，静宁庄浪以客商发自存为主，庆阳周边客商按需调果农货现发市场。山西产区零星�库多以小果为主，客商数量较少。辽宁产区陆续�库，多以果农通货�库为主。广东三大市场早间到车量较上周略有减少，当地降雨天气导致拿货客户数量减少，性价比合适的低价货源走货尚可，高价货源走货缓慢。本周苹果冷库进�皆有，入库工作陆续结束，入库量低于去年同期。目前�库陆续展开，同比去年�库较早，但整体�库不快，短期终端市场消化偏慢，价格维稳。下周关注重点：销区走货速度及库存变化、客商及果农心态、销区市场交易氛围等。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 货源质量问题、销区走货情况 红枣观点 ■市场分析 2024年红枣下树已接近尾声，根据下树情况，虽然枣果质量参差不齐，但市场对红枣丰产的基本面无异议。新季在疆客商收购新货，当前产区收购量不足两成，随着产区价格的不断下调，月底将会展开集中采购，届时销区到货量将大幅增加。前期受收购价格博弈叠加宏观利好政策频发的影响，红枣期现货价格在下树期开始后大幅上涨。在基本面没有明显争议的情况下，期货价格近三周跟随宏观预期震荡回调。2025年春节仅剩2个多月，旺季季节性消费时间缩短，因此红枣基本面改善预计有限，缺乏上涨支撑，后市反弹力度预估有限，预计短期宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨6 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨6 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨6 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨6 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨6 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨6 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨7 图8:红枣企业周度库存丨单位：吨7 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨7 图10:红枣主力合约丨单位：元/吨7 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤7 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤7 图13:红枣河北现货丨单位：元/千克8 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨8 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨8 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨8 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨8 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨8 图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨9 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨9 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨9 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨9 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘苹果2501合约7789元/吨，环比上涨3元，涨幅0.04%。现货方 面，据钢联数据，山东栖霞地区80#一二级果现货价格7500元/吨，环比上周上涨500元/吨，现货基差AP01-290，环比上周上涨500。陕西延安地区70#半商品果现货价格6300元/吨，环比上周持平，现货基差AP01-1490，环比上周持平。 ■苹果供需 截至2024年11月20日，全国主产区苹果冷库库存量为853.54万吨，环比上周减少 1.24万吨，周内零星入库收尾与�库工作同步进行。截止2024年第47周，农业农村部监测的六种水果批发均价为7.21元/公斤，环比上周上涨0.03元/公斤。其中，香蕉、鸭梨、西瓜批发均价环比上周分别下跌0.01元/公斤、0.05元/公斤、0.13元/公斤；巨峰葡萄、富士苹果、菠萝批发均价环比上周上涨0.04元/公斤、0.11元/公斤、 0.17元/公斤。 ■后市展望 本周山东产区晚富士地面交易陆续结束，入库工作基本收尾，剩余少量白果及后期果零星入库。周内山东产区�库工作陆续开展，外贸渠道寻货较多，以发小果为主，发市场货源按需发货，客商包装自己货源发货有限，整体�货不快。本周陕西产区地面货结束，外调货源零星流入。产区已开始陆续�库，整体收购客商数量不多，客商自存货源走量有限。果农较为惜售，行情多有价无市。甘肃产区继续�库，当地寻货客商数量尚可，静宁庄浪以客商发自存为主，庆阳周边客商按需调果农货现发市场。山西产区零星�库多以小果为主，客商数量较少。辽宁产区陆续�库，多以果农通货�库为主。广东三大市场早间到车量较上周略有减少，当地降雨天气导致拿货客户数量减少，性价比合适的低价货源走货尚可，高价货源走货缓慢。本周苹果冷库进�皆有，入库工作陆续结束，入库量低于去年同期。目前�库陆续展开，同比去年�库较早，但整体�库不快，短期终端市场消化偏慢，价格维稳。下周关注重点：销区走货速度及库存变化、客商及果农心态、销区市场交易氛围等。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘红枣2501合约9310元/吨，环比下跌285元/吨，跌幅2.97%。现 货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9500元/吨，环比下跌500元/吨，现货基差CJ01+190，环比下跌215。 ■红枣供需 供应方面，当前新疆主产区已经进入下树期的尾声，从下树的货源品种来看质量参差不齐，客商采购积极性仍然不高。今年的下树期有所推迟，在霜降新疆红枣进入下树期后，但由于枣果水分较大，为保证枣果质量，且客商采购积极性也不高，观望情绪浓厚，因此果农多推迟下树，同时因23年种植成本增加，枣农存在挺价情绪，因此下树期初期现货价格较高。2024年新季南疆红枣受气温较往年同期较高的影响，促使枣树花期较23年提前半个多月，主产区开始坐果后，头二茬明显优于去年同期且个头较 大耐高温风险能力提高，因此2024年新季红枣产量较去年有明显恢复，增产预期已坐实，因此客商采购积极性不高。据钢联数据，当前新货采购价格处于持续下跌的趋 势，阿克苏4.00-5.10元/公斤，阿拉尔4.50-5.40元/公斤，喀什成交少量参考5.50- 6.50元/公斤，且末地区5.00-6.80元/公斤，若羌地区6.00-7.50元/公斤。据钢联数据，据钢联数据，河北崔尔庄市场，新货特级价格在9.80-10.50元/公斤，一级8.80- 9.80元/公斤，二级8.00-8.80元/公斤，三级7.00-7.50元/公斤，区间价格继续下调0.50-0.80元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在5915吨，较上周增加215吨，本周样本点库存持续小幅增加。 ■后市展望 2024年红枣下树已接近尾声，根据下树情况，虽然枣果质量参差不齐，但市场对红枣丰产的基本面无异议。新季在疆客商收购新货，当前产区收购量不足两成，随着产区价格的不断下调，月底将会展开集中采购，届时销区到货量将大幅增加。前期受收购价格博弈叠加宏观利好政策频发的影响，红枣期现货价格在下树期开始后大幅上涨。在基本面没有明显争议的情况下，期货价格近三周跟随宏观预期震荡回调。2025年春节仅剩2个多月，旺季季节性消费时间缩短，因此红枣基本面改善预计有限，缺乏上涨支撑，后市反弹力度预估有限，预计短期宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.0 3.55 3.04 2.5 2.03 1.52