氧化铝需求表现强劲 沪锡价格向下调整压力仍存

沪锡期货

• 行情复盘：10月21日，沪锡期货主力合约收涨0.12%至256780.0元，呈现盘整态势。
• 操作建议：逢高沽空。
• 现货市场：小牌品牌锡价对2411合约-200~0元/吨，交割品牌对2411合约0~600元/吨，云锡对2411合约升水500-800元/吨，进口锡对2411合约-700元/吨，下游多按需补库。
• 关键数据：
  • SMM社会库存：9356吨，周度增加45吨。
  • 炼厂开工率：云南和江西两省65.11%，周度环比增加1.79%。
  • 海关数据：9月锡矿进口0.78万吨（3859金属吨），环比-10.79%，同比+8.40%；1-9月累计12.3万吨，同比-31.05%。9月锡锭进口1967吨，环比+9.58%，同比-32.73%；1-9月累计12243吨，同比-44.54%。
• 后市展望：云锡复产后精炼锡供应逐步恢复，下游畏高慎采致库存小幅增加；佤邦锡矿复产预期强化，原料端支撑减弱，锡价向下调整压力仍存，关注前期低位24.6万附近支撑及佤邦锡矿相关消息。

氧化铝

• 行情复盘：周一氧化铝延续强势高位震荡。
• 现货市场：全国均价4652元/吨，较前日涨46元/吨，贴水319元/吨，跌114元/吨。澳洲氧化铝F0B价格683美元/吨，对前日涨3美元/吨，理论进口窗口关闭。
• 库存数据：上期所仓单库存6.4万吨，较前日减少1198吨；厂库4500吨，较前日持平。
• 产业消息：
  • 9月中国进口铝土矿1155.36万吨，环比减少25.68%，同比+15.82%。
  • 1-9月累计进口11945万吨，同比+12.17%。
• 供需分析：下游电解铝开工高位，需求强劲；供应端氧化铝行业开工变化不明显，短期内供需格局难有明显转变。海外氧化铝供应偏紧，价格持续上行，出口窗口打开，9月中国净出口9.81万吨，后期或增加。
• 后市展望：利好基本面主导，期货资金净流入，持仓再创新高，期价预期偏强。
• 操作建议：多单持有、跨期正套。