黑色金属日报：淡季压力仍存，黑色金属向下调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月19日黑色金属日报 淡季压力仍存，黑色金属向下调整 核心观点 螺纹钢：供应延续收缩，低供应给予钢价支撑，但利好效应不强，相反下游需求表现不佳，淡季需求下行，基本面并未实质性好转，相对利好的是市场对利好政策预期，预期与现实仍将博弈，预计钢价低位震荡运行，重点关注政策能否推出。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：钢材利润好转，负反馈影响在趋弱，但粗钢压减政策未变，矿石需求难现持续好转，相反供应仍会季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，继续承压矿价，相对利好则是乐观预期再起，下行阻力增加，矿价走势仍将宽幅震荡，操作上建议震荡思路为主，可继续持有09/01正套策略。 焦炭：前期的“超跌”和成本支撑显现等因素驱动焦炭期价短暂反弹，但在终端需求疲弱的背景下，铁水产量仍有下挫预期，焦炭期价短期内易跌难涨，建议暂时观望，若期价跌至前低附近，可考虑接入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续低位震荡运行，建议以区间操作思路对待，重点关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）央行开展20亿元7天期逆回购操作，实现零投放零回笼 5月19日，央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前 持平。因当日有20亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。 （2）海关总署：4月中国进口船舶643艘，同比增337.4% 海关总署最新数据显示，我国4月出口船舶534艘，同比增长100%；1-4月累计出口1567艘，同比增长61.7%。其中，液货船4月出口12艘，同比增长 50%；1-4月累计出口37艘，同比增长15.6%。集装箱船4月出口13艘，同比增长116.7%；1-4月累计出口41艘，同比增长95.2%。散货船4月出口27艘，同比增长50%；1-4月累计出口88艘，同比增长1.1%。4月进口船舶643艘，同比增长337.4%；1-4月累计进口1819艘，同比增长208.8%。 （3）平煤股份：主焦煤二季度不降价，下游无违约但订货量减少 四月份以来国内焦煤价格连续下跌，焦煤行业经营环境出现变化。在18日举行的平煤股份业绩说明会上，董事会秘书许尽峰表示，公司二季度执行长协价格 与一季度相同，下游企业因行业影响，订货量有所减少，季度内不存在违约情况。 据公司介绍，平煤股份采取焦煤长协价年度定量季度定价，混煤长协采取年度定量月度定价的方式，长协的销售比例占到公司产量的90%以上。由于季度内未约定下游客户拉运量，部分钢企或减少了二季度长协采购量，对公司二季度销售额或有一定影响。许尽峰坦言，目前市场形势严峻，焦煤价格持续下行，上半年业绩有一定压力。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,760 3,760 3,838 3,900 3,460 2,040 2,030 1,430 1,790 1,800 20 10 13 -30 0 -50 10 10 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 801 762 8.820 21.140 107.83 110.30 -3 2 0.140 -0.070 -0.70 -0.70 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 0 500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,645 -1.35 3,695 3,613 2,021,992 301,479 1,932,553 -58,256 热轧卷板 3,722 -0.96 3,771 3,685 536,503 112,304 846,324 -4,053 铁矿石 736.0 -1.41 745.5 724.5 904,783 239,516 816,533 -22,432 焦炭 2,156.0 -3.84 2,225.0 2,140.0 48,212 16,917 48,303 -1,090 焦煤 1,345.0 -5.71 1,400.0 1,336.0 171,123 38,911 168,861 6,051 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局有所走弱，螺纹周产量环比微降1.41万吨，低供应格局未变，给予钢价支撑，但品种吨钢利润持续好转，钢厂复产预期再起，供应端利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比下降23.09万吨，高频终端采购量也维持低位，季节性走弱显现，且目前下游需求在步入淡季，加之项目资金问题未缓解，后续螺纹需求仍将走弱，继而承压钢价，相对利好还是宏观利好政策预期。总之，螺纹供应延续收缩，低供应给予钢价支撑，但利好效应不强，相反下游需求表现不佳，淡季需求下行，基本面并未实质性好转，相对利好的是市场对利好政策预期，预期与现实仍将博弈，预计钢价低位震荡运行，重点关注政策能否推出。 铁矿石：矿石供需格局在走弱，直接体现就是库存拐点出现，由于钢材利润好转，钢厂减产力度趋弱，矿石终端消耗有所企稳，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗延续回落，显示负反馈效应在趋弱，但考虑压减政策扰动，矿石需求走弱预期仍在，继续承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货大幅回升，而海外矿商发运则是回落，但海外港口库存维持高位，后续矿石发运仍将季节性回升，叠加内矿供应在恢复，矿石供应延续增加态势。目前来看，钢材利润好转，负反馈影响在趋弱，但粗钢压减政策未变，矿石需求难现持续好转，相反供应仍会季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，继续承压矿价，相对利好则是乐观预期再起，下行阻力在增加，预计矿价延续宽幅震荡走势，操作上建议震荡思路为主，09/01正套策略可继续持有。 焦炭：焦炭第8轮降价落地，目前日照港准一级湿熄焦出库价2030元/吨， 折合期货仓单成本约2217元/吨。近期，由于外煤供应量收缩，入炉煤成本逐渐坚挺，但下游钢厂仍有压价意愿，焦企利润面临进一步缩减的预期，相反钢厂利润略有好转，带动焦炭供减需增，基本面边际好转。然而，市场对黑色商品终端需求的担忧并未打消，4月房屋新开工和施工数据依然疲弱，煤、焦、钢产业链负反馈的风险仍存，多空因素交织驱动焦炭期价低位宽幅震荡。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月19日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨， 环比减1.17万吨；247家钢厂铁水日均产量239.36万吨，环比增0.11万吨。总的来说，前期的“超跌”和成本支撑显现等因素驱动焦炭期价短暂反弹，但在终端需求疲弱的背景下，铁水产量仍有下挫预期，焦炭期价短期内易跌难涨，建议 暂时观望，若期价跌至前低附近，可考虑接入9-1正套，关注后续铁水产量走势。 焦煤：受进口利润影响，288口岸蒙煤日通关车数降至600车以下，另外，澳煤价格虽再次回落，但目前高于品质相似的国产低硫主焦煤，因此短期来看，贸易商进口积极性受到一定抑制。不过，蒙古国炼焦煤实际生产成本较低，3季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。需求方面，当前铁水产量维持高位，但在全年粗钢平控预期下，现阶段的高铁水将加大下半年平控压力，并且按平控推算，即便5月焦煤进口量回落，今年焦煤供应仍将明显宽松。周频数 据方面，截至5月19日，110家洗煤厂精煤日均产量63.53万吨，环比增0.41 万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总的来说，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续低位震荡运行，建议以区间操作思路对待，重点关注后续铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码