沪铜季节性需求疲软 氧化铝上方压力仍存

沪铜

• 行情复盘：2月9日沪铜主力合约收涨1.84%至101840.0元，持仓量减少5694手至169612手。
• 市场分析：供应端，智利罢工、国内冶炼厂减产及铜精矿加工费负值加剧供应短缺忧虑；需求端，新能源领域短期疲软致库存累积，但电网投资、政策补贴及海外AI数据中心需求有望逐步消化。
• 宏观层面：美元走软与美联储降息预期提供金融属性支撑。
• 后市展望：短期受高位库存及季节性需求疲软压制，但下行空间受限；中长期看，全球铜矿增量不及预期，能源转型与AI算力基建形成绿色需求支撑，价格上行趋势明确。
• 参考观点：激进者逢低参与，稳健者观望。

氧化铝

• 现货信息：全国平均价2646元/吨，贴222元/吨。
• 市场分析：供应端，进口铝土矿发运量增69.46%，国内氧化铝企业投复产加快，产量同比增长4.45%，供应过剩预期增强；需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，现货报价坚挺但成交不多。
• 库存：上周氧化铝总库存556.5万吨，环比增7.8万吨，同比增长46.8%。
• 后市展望：供应宽松格局延续，成本线附近支撑。
• 参考观点：短期多空平衡，受供应端干扰。

碳酸锂

• 现货信息：电池级碳酸锂136700元/吨(-1700)，工业级碳酸锂134000元/吨(-2000)，价差2700元/吨(+300)。
• 市场分析：供应端，锂盐厂检修及锂矿换证致阶段性收缩；需求端，储能订单同比增130%提供长期支撑，动力电池“抢出口”延续，但春节减产预期抑制短期需求。
• 政策与情绪：容量电价政策强化储能需求，交易所严监管及PLS工厂复产压制多头情绪，加剧资金博弈。
• 后市展望：阶梯性调整，稳健者观望。