劲仔食品2024三季报点评：利润弹性继续兑现

核心观点与关键数据

• 公司表现：劲仔食品2024Q3利润超预期，但收入略低于预期，主要受鹌鹑蛋增速回落影响；前三季度销售进度基本符合预期。
• 利润弹性：2024Q3公司利润表现超预期，主要得益于鱼类制品原料低位运行、产品结构提升及鹌鹑蛋规模效应释放。
• 盈利能力：2024Q3毛利率同比提升4.25个百分点（鱼类制品提升3个百分点，鹌鹑蛋制品提升5个百分点），净利率同比提升2.82个百分点至11.83%，达到阶段新高。
• 未来展望：下阶段进入休食消费旺季，公司有望通过年货节等时点加大单品放量，收入增速有望提振；鱼类原料成本低位运行，鹌鹑蛋供应链持续完善，盈利能力仍有提升空间。

投资建议与目标价

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 目标价格：17.38元。
• 盈利预测：下修2024-26年盈利预测，EPS分别为0.71元、0.96元、1.27元。
• 估值逻辑：参考三只松鼠等标的，考虑到成长股估值修复及估值切换，给予2025年18倍动态PE，维持目标价17.38元。

风险因素

• 食品安全、产业政策调整等。

关键财务数据

• 2024Q3：收入6.42亿元（同比增长12.94%），净利润0.71亿元（同比增长42.58%）。
• 2025-2026年预测：营业收入分别为2.534亿元、3.144亿元、3.835亿元；净利润分别为3.22亿元、4.34亿元、5.72亿元；EPS分别为0.71元、0.96元、1.27元。