季报点评：集成灶行业需求不足，公司经营承压

亿田智能2024年前三季度业绩大幅下滑，受集成灶行业需求不足及地产环境变动影响。公司2024Q1-Q3实现营业总收入4.49亿元，同比-52.45%；归母净利润-0.11亿元，同比-106.30%。其中，2024Q3单季营业总收入1.06亿元，同比-67.57%；归母净利润-0.29亿元，同比-159.52%。

集成灶行业整体承压，2024年前三季度线上、线下零售额规模分别同比下滑41.8%、4%；线上消费降级，线下均价提升，线上、线下均价分别同比-8.5%、+4.1%。

公司盈利能力大幅下滑，2024Q3毛利率同比-22.2pct至23.86%，销售/管理/研发/财务费用率分别为30.83%/11.12%/10.02%/2.37%，同比变动7.31pct/5.1pct/5.44pct/4.04pct。财务费率提升主要系可转债利息费用增加。净利率同比变动-41.66pct至-26.94%。

销售订单下降，回款减少，2024Q3公司经营性现金流净额0.25亿元，同比下滑76.32%，其中销售商品收到的现金为1.37亿元，同比下滑59.36%。

公司持续推进产品迭代，提升渠道效率，积极抵抗市场风险与压力。公司持续研发和生产高端化、智能化、集成化、绿色化、无人化的厨房电器产品，构建多元化产品矩阵；继续深耕经销渠道，发力电商渠道，拓宽家装、KA渠道，入驻下沉渠道网点。

盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润0/0.6/0.66亿元，同比增长-99.8%/13522.9%/9.7%，维持“增持”投资评级。

风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。