行业量额齐跌，公司经营承压

事件：公司发布2024年一季报。2024Q1实现营业收入1.27亿元，同比-44.49%；实现归母净利润0.05亿元，同比-88.88%。 集成灶行业量额齐跌，公司零售端短期承压。受地产环境变动及消费降级影响，2024Q1集成灶行业继续承压，据奥维云网，2024年一季度我国集成灶市场累计零售额、量分别为42亿元、45万台，同别分别下滑11.9%、10.5%；受行业影响，亿田智能零售端也出现下滑，据奥维云网，2024Q1亿田智能线上销额增速为-45.77%。 收入大幅下滑影响短期利润率水平。毛利率：2024Q1公司毛利率同比-4.84pct至44.64%。费率端：2024Q1销售/管理/研发/财务费率为29.76%/9.57%/7.33%/-1.45%，同比变动9.94pct/4.19pct/1.75pct/0.4pct，财务费用变动主要系可转债利息费增加所致。净利率：公司2024Q1净利率同比变动-14.25pct至3.57%。同时，净利率变动还受到资产减值损失增加影响，2024Q1公司新增资产减值损失128万元，主要系计提存货跌价准备所致。 短期现金流承压。2024Q1公司经营活动产生的现金流净额为37.51万元，同比-98.84%，主要系销售商品所收到的现金减少所致，2024Q1公司销售商品收到的现金为1.03亿元，同比下滑60.56%。 盈利预测与投资建议。考虑到公司2024年一季度业绩表现及集成灶行业整体环境，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.81/1.99/2.13亿元，同比增长1.2%/9.6%/7.3%，维持“增持”投资评级。 风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）