年报点评报告：集成灶行业承压，公司盈利能力下滑

浙江美大2024年年报和2025年一季报显示，公司业绩大幅下滑。2024年营业总收入8.77亿元，同比-47.54%；归母净利润1.1亿元，同比-76.21%。2024Q4单季营业收入2.24亿元，同比-45.63%；归母净利润0.04亿元，同比-96.18%。2025Q1营业收入0.98亿元，同比-63.97%；归母净利润0.08亿元，同比-89.90%。盈利能力显著承压，2024年毛利率40.69%，同比-6.41pct；净利率12.46%，同比-15.3pct。2025Q1毛利率41.11%，同比-5.05pct；净利率7.80%，同比-20.38pct。集成灶行业整体承压，2024年市场规模173亿元，同比下滑30.6%。洗碗机行业增长韧性较强，2024年市场规模132亿元，同比增长17.2%。公司盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为1.28/1.37/1.44亿元，同比增长16.1%/7.0%/5.1%，维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。