受行业景气度影响，公司经营承压

事件：公司发布2024年一季报。2024Q1实现营业收入3.48亿元，同 比-15.44%；实现归母净利润0.37亿元，同比-24.52%。 集成灶行业量额齐跌，公司零售端短期承压。受地产环境变动及消费降级 影响，2024Q1集成灶行业继续承压，据奥维云网，2024年一季度我国集 成灶市场累计零售额、量分别为42亿元、45万台，同别分别下滑11.9%、 10.5%；受行业影响，火星人零售端也出现下滑，据奥维云网，2024Q1火 星人线上、线下销额增速分别为-34.88%、-7.93%。 毛利率及净利率同比下滑。毛利率：2024Q1公司毛利率同比-1.23pct至 45.65%。费率端 ：2024Q1销售/管理/研发/财务费率为 23.16%/7.63%/6.95%/-1.77%， 同比变动-0.09pct/0.29pct/1.14pct/- 0.95pct。其中，财务费用变动主要系银行利息收入增加所致。净利率：公 司2024Q1净利率同比变动-0.6pct至11.21%。 短期现金流承压。2024Q1公司经营活动产生的现金流净额为-0.48亿元， 同比-221.71%，主要系销售回款同比减少所致；投资活动产生的现金流 净额为-1.69亿元，同比-180.16%，主要系同比收回投资金额减少所致。 盈利预测与投资建议。考虑到公司2024年一季度业绩表现及集成灶行业 整体环境，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.82/3.11/3.3亿 元，同比增长13.9%/10.3%/6.1%，维持“买入”投资评级。 风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）