基本面观点
- 现货市场：淡季影响下，终端需求不温不火，下游经销商随销随采，库存控制，市场情绪偏弱。主产区均价4.42元/斤，主销区均价4.32元/斤，河北低价区4.12元/斤。
- 供应端：9月在产蛋鸡存栏量12.06亿只，环比降0.25%，同比增5.33%，仍处高位。10月新开产蛋鸡数量低于老鸡淘汰量，存栏量下降预期。但强制换羽积极性高，新开产蛋鸡上产蛋高峰后，存栏量将增加，整体供应趋向宽松，蛋价中线承压。
策略观点与展望
- 展望：2023年中至今行业存栏加速上行，养殖户现金流充裕，补栏积极性大增。新开产蛋鸡上产蛋高峰后，存栏量继续增加，供需角度看蛋价中线承压。
- 单边：供应宽松，需求偏弱，蛋价承压。养殖端惜售抗价，现货价格坚挺。主力2501合约大幅贴水，估值偏低，短线或小幅反弹修复基差，中期压力位参考3700。
- 期权：建议轻仓买入JD2501-P-3450。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：季节性波动明显，供需关系是短期变化主要体现。
- 期现市场：
- 现货价格：淡季需求疲软，价格回落。
- 基差：主力2501合约大幅贴水，短期低位震荡，中期供需偏弱。
- 价差：季节性规律，8月为全年高点，中秋后回落。
- 供应端：
- 在产蛋鸡存栏量：9月在产蛋鸡存栏量微降但处高位，强制换羽高积极性，未来存栏量将增加，供应宽松。
- 补栏量分析：10月新开产蛋鸡数量环比下降，但8月盈利及天气转凉后补栏积极性提高，10月鸡苗销量或环比增加。
- 淘汰鸡价格：本周淘汰鸡均价6.44元/斤，窄幅调整，红粉鸡价格表现不一，淘鸡市场终端需求一般。
- 淘汰鸡出栏情况：本周出栏量52.11万只，环比增2.06%，蛋价及淘鸡价格低位，多数养殖单位顺势出淘。
- 流通库存：数据未详细展开。
- 需求端：
- 销区销量：数据未详细展开。
- 替代品价格：数据未详细展开。
- 需求季节性：鸡蛋需求呈明显季节性走势，9月过后价格开始下滑。
- 成本端：
- 蛋鸡养殖成本：饲料成本下降，玉米豆粕价格走弱，当前饲料成本近三年低位。
- 饲料价格：玉米豆粕价格走弱，饲料成本下降。
- 饲料比价：数据未详细展开。
- 蛋鸡养殖利润：本周养殖成本3.41元/斤，较上周降0.02元，养殖盈利0.98元/斤，较上周降0.05元。高利润刺激产能扩张，当前仍盈利但供需未实质性改善，产能难有效出清，蛋价中线易跌难涨。
