鸡蛋周报：现货价格坚挺 远月蛋价预期偏弱

基本面观点

• 现货市场：主产区现货价格先涨后稳，均价4.55元/斤，但终端接受程度一般，拿货偏谨慎，市场整体交易氛围一般，周尾局部地区蛋价微降。
• 供应端：9月在产蛋鸡存栏量12.06亿只，环比微降但同比增幅5.33%，处于历史高位。10月新开产蛋鸡数量低于老鸡淘汰量，但强制换羽积极性高，未来存栏量将继续增加，供应趋向宽松，蛋价中线承压。
• 需求端：季节性淡季，需求端支撑力度不足。

策略观点与展望

• 展望：在产蛋鸡存栏量持续增加，供应充足，需求不足，蛋价中线承压。
• 单边：供应端趋向宽松，需求偏弱，蛋价承压，但养殖端惜售抗价，主力2501合约大幅贴水，短期或小幅反弹修复基差，中期压力位参考3700。
• 期权：建议轻仓卖出JD2501-C-3750持有。
• 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。

产业链结构

• 鸡蛋产业链：季节性波动明显，全年高点通常出现在8月，中秋过后回落。
• 期现市场：主力2501合约提前透支未来下跌行情，大幅贴水，短期低位震荡，中期供需预期偏弱。
• 供应端：在产蛋鸡存栏量持续增加，淘汰鸡价格窄幅调整，出栏量环比增加。
• 需求端：销区销量平稳，替代品价格影响有限，需求呈季节性走势。
• 成本端：饲料成本处在近三年低位，养殖成本压力减弱，蛋鸡养殖盈利维持高位，产能难以有效出清。

研究结论

• 蛋价短期或小幅反弹修复基差，但中长期供需预期偏弱，蛋价承压，压力位参考3700。
• 建议关注养殖端淘汰节奏和需求端变化。
• 期权策略建议轻仓卖出JD2501-C-3750持有。