鸡蛋周报：补栏持续低迷，远月蛋价预期升温

鸡蛋周报（2023/1/3） 补栏持续低迷，远月蛋价预期升温 王平从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 联系人：郭大顺从业资格编号：F3067766 2023年1月3日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、基差、价差 03供需基本面数据 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：近期受疫情影响，下游屠宰企业开工率下降，淘汰鸡出栏量低于预期，叠加疫情放开后感染病例数增加使得外出消费减少，终端市场消费低迷，蛋价自高位快速回落。长期看，偏高的饲料成本持续压制养殖端的补栏情绪，近期鸡苗补栏量环比、同比明显下降，对应明年上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能状态或将延续，操作上，短线建议暂时观望，长线可逢低布局05合约多单。 上周走势分析：上周期现货价格走势出现分化，受市场消费低迷影响，鸡蛋现货价格继续弱势下跌，截至2022年12月30日当周，全国主产区鸡蛋现货均价为4.45元/斤，环比-7.1%；而期货端受鸡苗补栏量下降影响，市场认为明年上半年蛋鸡产能将继续维持在偏低水平，盘面价格因此受到支撑，上周鸡蛋主力05合约触底回升，周度涨幅为2.58%。 本周主要观点：短期看，受疫情影响，市场需求欠佳，销区销量下降，叠加淘汰鸡出栏量不及预期，落后产能持续积压，从而导致近期鲜鸡蛋生产及流通环节库存快速上升，另外考虑到春节将至，节后则将进入需求淡季，预计鸡蛋现货价格将继续维持低位震荡的格局；长期看，偏高的饲料成本持续压制养殖端的补栏情绪，近期鸡苗补栏量环比、同比明显下降，对应明年上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能状态或将延续，操作上，建议鸡蛋05合约中长线多单继续持有。 02 价格、基差、价差 2.1现货价格 全国主产区鸡蛋现货均价（元/斤）全国主产区淘汰鸡现货均价（元/斤） 6.5 6 5.5 5 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 14 12 10 4.5 8 4 3.56 34 2.5 2 2 1.50 2022年12月30日，全国主产区鸡蛋现货均价为4.45元/斤，环比-7.1%，同比+3.17% 2.2价差 淘汰鸡与鸡蛋价差（元/斤） 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2.3基差 01合约基差（元/吨）05合约基差（元/吨） JD1901基差JD2001基差JD2101基差JD2201基差JD2301基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 JD1905基差JD2005基差JD2105基差JD2205基差JD2305基差 2.4月间价差 05-09价差（元/吨）01-05价差（元/吨） 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 JD2005-2009JD2105-2109JD2205-2209JD2305-2309 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 JD2001-2005JD2101-2105JD2201-2205JD2301-2305 03 供需基本面数据 3.1供应端 全国蛋鸡存栏（亿只）存栏蛋鸡鸡龄结构（%） 15 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 后备蛋鸡(0-120日)存栏占比待淘蛋鸡（450日以上）存栏占比在产蛋鸡(120-450日)存栏占比（右轴） 2021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/12 76% 76% 75% 75% 74% 2022年12月，全国在产蛋鸡存栏为11.79亿只，环比-0.17%，同比+2.52% 3.2供应端 全国主产区高峰期产蛋率（%） 2019年2020年2021年2022年 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 截至2022年12月31日，全国出产区高峰期产蛋率为92%，环比-0.04%，同比+0.21% 3.3供应端 企业鸡苗出苗量（万羽）蛋鸡苗价格（元/羽） 6000 5000 4000 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 201720182019202020212022 6 5 4 30003 20002 10001 00 2022年12月，全国蛋鸡苗补栏量为3705万羽，环比-2.86%，同比-8.83% 3.4供应端 蛋鸡种蛋利用率（%） 201720182019202020212022 120 100 80 60 40 20 0 截至2022年12月8日，全国蛋鸡种蛋利用率为65%，环比持平，同比+7% 3.5供应端 淘汰鸡周度出栏量（万只）淘汰鸡平均淘汰日龄（天） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 560 540 520 500 480 460 440 420 400 20182019202020212022 截至2022年12月30日当周，淘汰鸡出栏量为1553万只，环比+2.37%，同比-32.15%；淘汰鸡出栏日龄为525天，环比-2天，同比+21天 3.6供应端 全国主产区蛋鸡平均空栏率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 2022年12月，全国主产区蛋鸡平均空栏率为12.1%，环比+0.17%，同比去年同期-0.28%，同比近四年均值+3.88% 3.7需求端 销区代表市场月度鸡蛋销量（千吨）代表销区鲜鸡蛋周度销量（吨） 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 40 35 30 25 20 15 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 201720182019202020212022 2022年12月，销区代表市场鸡蛋销量为2.89万吨，环比-7.08%，同比-11.68% 截至12月29日当周，全国代表销区鲜鸡蛋销量为6679吨，环比-1.56%，同比-6.51% 3.8库存端 鲜鸡蛋生产环节库存天数（天）鲜鸡蛋流通环节库存天数（天） 20182019202020212022 7 2.5 20182019202020212022 6 2 5 41.5 3 1 2 0.5 1 00 截至2022年12月29日当周，鲜鸡蛋生产环节库存天数为1.75天，环比+19.05%，同比+22.38%；流通环节库存天数为1.28天，环比+24.3%，同比+8.47% 3.9成本利润端 豆粕、玉米现货价格（元/吨）蛋鸡饲料市场均价（元/公斤） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 现货价:豆粕:地区均价现货价:玉米:地区均价 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 201720182019202020212022 截至2022年12月28日当周，产蛋鸡饲料平均价为3.46元/斤，环比-0.29%，同比+13.07% 3.10成本利润端 蛋鸡养殖利润（元/羽）鲜鸡蛋单斤盈利（元/斤） 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 201720182019202020212022 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 201720182019202020212022 截至2022年12月29日当周，全国鲜鸡蛋单斤盈利为0.4元/斤，环比-60.8%，同比-49.4% 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！