基本面观点
- 现货市场：旺季落幕，市场需求转弱，流通环节交易氛围减弱，贸易商情绪偏空，蛋价持续走低。主产区均价4.79元/斤，跌幅5.15%；主销区均价4.73元/斤，跌幅6.52%，产销区价格持续倒挂。
- 供应端：8月在产蛋鸡存栏量12.09亿只，环比增幅0.17%，同比增幅6.43%。高温影响产蛋率及蛋重，整体供应量变化不大。9月新开产蛋鸡数量将减少，中小码蛋出货压力缓解。蛋价走高，养殖盈利扩大，淘汰积极性一般，强制换羽积极性高，存栏量将继续增加，整体供应充足。高利润刺激产能扩张，目前仍盈利，供需未实质性改善，产能难有效出清，蛋价中线承压。
策略观点与展望
- 展望：在产蛋鸡存栏量加速上行，行业补栏积极性大增，新开产蛋鸡陆续上高峰，供应充足，需求端支撑不足，供需角度看蛋价大概率承压下探。
- 单边：蛋鸡养殖利润较好，存栏量环比增加，蛋价回调压力大。主力2501合约提前透支下跌行情，大幅贴水，估值偏低，建议谨慎偏空，压力位3700。期权建议买入JD2501-P-3450。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：季节性波动明显，全年高点或出现在8月，中秋后回落至1~1.5元/公斤。
- 期现市场：主力2501合约大幅贴水，短期低位震荡，中期供需预期偏弱，压力位3700。
关键数据
- 在产蛋鸡存栏量：8月12.09亿只，环比增0.17%，同比增6.43%。
- 鸡苗补栏量：9月环比减少2.46%，但8月环比增加3.21%。
- 淘汰鸡出栏量：本周50.66万只，环比增0.44%。
- 流通库存：数据未详细说明，但反映交易氛围减弱。
- 销区销量：季节性波动，中秋后回落。
- 替代品价格：未详细说明，但反映需求端支撑力度。
- 蛋鸡养殖成本：本周3.44元/斤，环比跌1.43%。
- 蛋鸡养殖盈利：本周1.35元/斤，环比跌14.01%。
研究结论
- 蛋价中线承压，主要受供应充足、需求不足影响。
- 主力2501合约大幅贴水，建议谨慎偏空。
- 期权策略建议买入JD2501-P-3450。
- 风险因素包括养殖端加速淘汰和需求超预期好转。
