鸡蛋周报：存栏逐步恢复 远月蛋价预期偏空

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 存栏逐步恢复远月蛋价预期偏空 2023-04-16星期日 1、基本观点： 清明节过后，各环节节前储备库存尚未消化，终端市场需求不及预期，鸡蛋市场陷跌势，价格快速走弱。随着价格阶段性走低，同时天气好转，二批补货增加，市场交易升温，价格出现反弹。据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.60元/斤，较上周下跌0.04元/斤，跌幅0.86%，但仍处历史相对高位，预计下周鸡蛋市场震荡调整为主。 据卓创资讯最新数据显示，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。进入二季度，在产蛋鸡存栏量和市场需求均有增加预期。供应方面，4-6月份在产蛋鸡存栏量主要是2022年12月-2023年2月补栏的鸡苗，从去年鸡苗销 量来看，二季度在产蛋鸡存栏量虽有增加，但幅度不大，预计4月新开产蛋鸡数量增幅有限，同时淘汰鸡出栏量或环比增多，因此在产蛋鸡存栏量仍处低位，鸡蛋供应量维持略紧局面，预计蛋价仍高于往年同期。3月以来玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。 年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产 蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚，期货盘面整体呈近强远弱态势。5月前后现货强势表现下近月期货向上回归可能性较大。需求方面，后续有五一、端午假期等利好加持，或促进鸡蛋流通，所以二季度整体需求较一季度有增加。不过随着 天气逐渐转暖，鸡蛋的存储周期缩短,生产及流通环节库存降低，对蛋价有一定利空效应，多重因素叠加，鸡蛋价格涨跌均受限，或维持窄幅震荡为主。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量恢复性增加，需求端暂无亮点，多重因素叠加，鸡蛋价格涨跌均受限，或维持窄幅震荡为主，09合约大幅贴水，预期偏空，关注下方4200一线支撑。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析 （1）、期现货价格走势分析 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 清明节过后，各环节节前储备库存尚未消化，终端市场需求不及预期，鸡蛋市场陷跌势，价格快速走弱。随着价格阶段性走低，同时天气好转，二批补货增加，市场交易升温，价格出现反弹。据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.60元/斤，较上周下跌0.04元/斤，跌幅0.86%，但仍处历史相对高位，预计下周鸡蛋市场震荡调整为主。3月以来玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。同时蛋价处于历史同期高位，目前中小蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。年后鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比或仍有增加趋势，预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚，期货盘面整体呈近强远弱态势。09合约大幅贴水，预期偏空，关注下方4200一线支撑。 （2）、3月在产蛋鸡存栏量微增，后备鸡占比有增加趋势 3月多数地区蛋鸡产蛋率维持稳定，少数地区受气温回升影响，产蛋率略有提升，但由于春季温差较大，少数地区鸡群流感疫病增加，产蛋率小幅下降，近月蛋价支撑较强。根据卓创资讯数据统计，截至3月末，全国主产区高峰期产蛋率为92.17%，环比上升0.04个 百分点，同比上升0.37个百分点。3月主产区代表市场平均空栏率11.78%，环比下降0.34个百分点。3月蛋价仍然处于同期高位，蛋鸡养殖盈利尚可，养殖单位多顺势补栏鸡苗与青年鸡，淘鸡积极性整体一般，因此3月空栏率环比下降。预计二季度空栏率将继续下滑。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 根据卓创资讯数据统计，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。3月新开产的蛋鸡主要是2022年11月前后补栏的鸡苗，由于月内蛋价高位回落，加之饲料成本持续高位，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比减4.41%，因此月内新开产蛋鸡数量有限。从淘汰鸡情况来看，3月上旬养殖单位淘鸡积极性普遍不高，中旬以后有所提升，月内淘汰鸡出栏量虽增加，但幅度不大。综合看来，3月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增加。3月份鸡蛋均价环比上涨，各环节余货不多，上半月养殖单位淘鸡积极性不高，下半月好转，老鸡出栏量先减后增，总量较上月增加，450日龄以上老鸡占比9.58%，环比减少0.07个百分点。节后蛋价仍处同期较高位，加之近期饲料成本下降，补栏积极性较高，120日龄以下后备鸡占比14.92%，环比增加0.23个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比略减，120-450日龄产蛋鸡占比75.50%，环比减少0.16个百分点。后市看，春节前后老鸡出栏量或有增加，预计后期占比或低位稍增；鸡苗及青年鸡补栏积极性尚可，预计后备鸡占比或仍有增加趋势。 截至3月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，中码鸡蛋平均占比44%，均环比减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比增加2个百分点。3月整体待淘适龄蛋鸡依旧不多，加之养殖利润较少，养殖单位淘鸡积极性不高，而农贸市场和屠宰场对高价货源接受能力有限，整体需求欠佳，淘汰鸡实际出栏量有限。另外受制于前期饲料成本高，养殖单位上苗积极性不高，本月新开产蛋鸡虽有增加，但增幅有限。综合来看，短期 内大、中码鸡蛋仍占据主力，小码蛋货源稍有增加，但仍旧不多。从新增产能来看，2023年4月份新开产蛋鸡主要是2022年12月份前后补栏的鸡苗，12月份鸡苗补栏量环比减幅 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 2.86%。因此，2023年4月份新开产蛋鸡数量较3月减少。淘汰鸡方面，受清明及五一假期影响，4月份养殖单位淘汰老鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量或环比增多。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此4月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，短期鸡蛋供应略紧的局面难有缓解，蛋价尤处于历史相对高位。2023年5月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，6月份或增多。 （3）、淘汰鸡出栏量小幅增加 4月份进入淘汰期的蛋鸡应为2021年11-12月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量环比小幅增多4.40%，因此4月份适龄老鸡有增加可能。本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量45.90万只，环比涨幅4.91%。本周养殖单位盈利尚可，顺势淘汰适龄老鸡，由于当前可淘老鸡较少，增幅相对有限。需求方面来看，由于前期屠宰端库存低位，多根据订单按需采购为主，农贸市场需求平平，成交较清淡。综合来看，本周淘鸡出栏量呈增加趋势，养殖单位多数选择五一前陆续淘汰一批，预计下周淘鸡出栏量或微幅增加。本周平均淘汰日龄538天，较上周增加1天。其 淘汰鸡行情分析 中平均日龄最高555天，最低506天。 数据来源：Wind、我的农产品网 (4)、3月鸡苗销量继续增加补栏积极性好转 3月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4527万羽，环比涨幅 5.77%，同比跌幅1.18%。3-4月份养殖单位多集中补栏，鸡苗需求较好，种鸡企业鸡苗销量继续提升，3月鸡苗销量继续增加。4月中下旬多数企业鸡苗排单放缓，但整体订单量尚可，预计4月份鸡苗销量波动幅度或有限。因养殖单位集中补栏高峰渐过，3月份鸡苗整体需求较前期减弱，种鸡企业排单较2月份均有不同程度放缓，鸡苗市场逐渐由供需大致相衡向供 应略大于需求过渡。受需求减弱影响，鸡苗价格逐步下调。截至3月31日，3月商品代鸡苗均价为3.41元/羽，环比跌幅0.58%，同比涨幅1.79%。 目前多数企业鸡苗订单排至4月下旬至5月上旬，后期随着气温升高，养殖单位整体补栏积极性将下降，加之多数养殖单位补栏计划陆续完成，届时鸡苗需求将减弱。受此影响，预计4月鸡苗价格或逐步下调。按往年养殖单位补栏规律来看，5-6月养殖单位补栏积极性偏低，预计鸡苗价格仍有进一步下滑空间。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、成本下降利润平稳运行 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 数据来源：我的农产品网 数据来源：我的农产品网 据卓创资讯监测数据显示，3月单斤鸡蛋的饲料成本降至3.65元，环比跌幅3.69%，同比跌幅4.45%。据我的农产品网数据显示，截止4月14日，蛋鸡养殖成本为4.10元/斤，较上周上涨0.02元/斤，环比涨幅0.49%；养殖盈利为0.51元/斤，较上周下跌0.05元/斤，环比跌幅8.93%。本周玉米均价为2791元/吨，较上周下跌3元/吨。全国玉米价格止跌反弹，利好消息增加，市场气氛逐渐向好，市场信心有所增强。基层余粮下降，自然干粮居多，市场供应节奏放缓。港口及本地用粮企业厂门到货量下降，部分企业上调玉米价格。下游企业采购仍然谨慎，随着玉米价格不断上涨。本周豆粕均价为4024元/吨，较上周上涨63元/吨。由于到港延迟，油厂断豆停机，近期全国油厂开机率维持在40%左右，下游补库积极性回升，提货恢复，豆粕库存也连续两周下调至32.74万吨，供应趋紧，现货价格震荡偏强运行。综合来看，周内玉米小降、豆粕涨幅较大，蛋鸡养殖成本环比小增。本周鸡蛋现货市场持续上行，周初蛋价跌至阶段性低位，经销商补货积极性有所提高，各环节整体无余货压力。市场盼涨情绪浓厚，蛋价顺势上行。本周养殖成本上升，由于周初价格低位，蛋价环比下降，周内养殖盈利同步减少。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接 接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/