汽车行业周报（10.14-10.18）：以旧换新拉动汽车消费，智驾法规有望密集发布

2024年10月20日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（10.14-10.18） 以旧换新拉动汽车消费，智驾法规有望密集发布 投资要点 投资建议：本周，上海出台汽车报废更新实施细则，各地“两新”政策加速落地。10月16日，商务部等七部门发布关于加强报废机动车回收监督管理工作 的通知，强化以旧换新政策协同。国家统计局开展的重点调查显示，从以旧换新政策受益面来看，汽车销售受益面较广，60%左右的重点零售企业享受到以旧换新政策的好处。商务部数据显示，截至10月16日24时，全国汽车报废 更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份，在中央、地方及企业的合力作用下，以旧换新带动汽车消费明显增长。智能汽车方面，10月17日，2024世界智能网联汽车大会在北京开幕，前沿发展趋势、核心技术突破、信息安全保障、自动驾驶商业化法规完善成为大会焦点。中国汽车技术研究中心有限公司副总经理龚进峰在会上透露，涉及智能网联汽车领域的多项国家强制和推荐标准将于2024-2026年密集发布，利好国内汽车产业智 西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002电话：010-57758528 邮箱：zxqyf@swsc.com.cn 行业相对指数表现 汽车沪深300 能化发展。投资机会方面，建议关注以旧换新政策持续推进以及新车周期开启 给行业带来的机会；建议关注智能汽车相关法规完善给智驾板块带来的机会；此外，建议关注各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会。 乘用车：根据乘联会数据，10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比增长20%，环比增长17%，今年累计零售1639.7万辆，同比增长3%；10月1-13日，乘用车批发71.3万辆，同比增长20%，环比下降2%，今年累计批发1915.7 万辆，同比增长4%。近期多项消费政策增强居民消费信心，叠加报废更新+以旧换新的补贴推动乘用车市场销量增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）。 新能源汽车：根据乘联会数据，10月1-13日，新能源乘用车零售40.8万辆，同比增长64%，环比增长8%，今年累计零售754万辆，同比增长39%；10月1-13日，乘用车新能源批发38.3万辆，同比增长55%，环比增长3%，今 年累计批发829.3万辆，同比增长35%。新能源乘用车市场继续保持强劲增长态势，产业链相关标的将伴随新能源汽车销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份 （301397）。 智能汽车：10月17日，2024世界智能网联汽车大会在北京开幕，前沿发展趋势、核心技术突破、信息安全保障、自动驾驶商业化法规完善成为大会焦点。 中国汽车技术研究中心有限公司副总经理龚进峰在会上透露，涉及智能网联汽车领域的多项国家强制和推荐标准将于2024-2026年密集发布，其中，涉及网联功能与应用的《车载事故景急呼叫系统(AECS)》(强制)、涉及车载定位的《车载定位系统技术要求及试验方法第1部分:卫星定位》等标准已报批，计划于 2025年发布；涉及信息安全与数据安全的《汽车密码应用技术要求》(强制)、涉及先进驾驶辅助系统的《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》(强制)等标准已分别处于申请立项及起草阶段，计划于2026年发布。龚进峰同时表示，智能网联汽车标准体系将于2025年支撑高级别自动驾驶和网联化多场景应用、2030年支撑实现单车智能和网联赋能全面协同。1）随着核心技术 18% 9% 1% -8% -17% -25% 23/1023/1224/224/424/624/824/10 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数260 行业总市值（亿元）38,343.22 流通市值（亿元）33,050.65 行业市盈率TTM23.6 沪深300市盈率TTM13.0 相关研究 1.汽车行业周报（10.8-10.11）：9月新能源乘用车零售渗透率53.3%，智能驾驶加速发展(2024-10-14) 2.汽车行业：政策加力推动景气上行，汽车投资机会凸显(2024-10-05) 3.汽车行业周报（9.23-9.27）：“端到端”成智驾新热词，新能源公交再迎政策利好(2024-09-30) 4.汽车行业周报（9.18-9.20）：国产新能源C级车需求旺盛，客车出口势头强劲(2024-09-23) 持续突破、安全保障及相关法规不断完善，我国智能网联汽车有望持续高速增长，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利 （603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：根据中汽协数据，9月份我国重卡市场销售5.8万辆，环比下降7.6%，同比下降32.7%；2024年累计销售共计68.3万辆，同比下降3.4%。截至10 月10日，液化天然气价格为4964.3元/吨，同比-1.6%，环比持平，汽柴比为 0.70。各省市自治区的货车以旧换新政策实施方案自8月下旬至9月中上旬陆续发布落地，重卡终端需求和订单有望随之逐渐释放，政策对重卡行业提振效果有望在四季度显现。近期国家打出一系列货币、财政政策的“组合拳”，四季度宏观经济有望向好，推动重卡需求回暖。建议持续关注经济向好推动需求回暖以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策促进新车销量增长。推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业 （002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 目录 1上周行情回顾1 2市场热点4 2.1行业新闻4 2.2公司新闻6 2.3新车快讯8 2.42024年9月欧美各国汽车销量8 3核心观点及投资建议9 4重点覆盖公司盈利预测及估值11 5风险提示14 图目录 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，10.14-10.18）1 图2：行业走势排名（10.14-10.18）1 图3：汽车板块PE（TTM）水平2 图4：汽车板块涨幅居前的个股（10.14-10.18）2 图5：汽车板块跌幅居前的个股（10.14-10.18）2 图6：钢材价格走势（元/吨）3 图7：铝价格走势（元/吨）3 图8：铜价格走势（元/吨）3 图9：天然橡胶价格走势（元/吨）3 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）3 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨）3 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）4 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨）4 图14：国内液化天然气市场价（元/吨）4 表目录 表1：主要车企9月销量情况（万辆）6 表2：10月12日-10月18日新车快讯8 表3：2024年9月欧美各国汽车销量情况（万辆）8 表4：重点关注公司盈利预测与评级（截至2024.10.18）11 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5965.02点，上涨1.2%。沪深300指数报收3925.23点，上涨1%。子板块方面，乘用车板块下跌0.8%；商用载客车板块上涨0.2%；商用载货车板块上涨10.7%；汽车零部件板块上涨1.5%；汽车服务板块上涨0.5%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第17位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，10.14-10.18） 数据来源：Wind，西南证券整理 图2：行业走势排名（10.14-10.18） 数据来源：Wind，西南证券整理 估值上，截至10月18日收盘，汽车行业PE（TTM）为22倍，较前一周下跌0.3%。 图3：汽车板块PE（TTM）水平 数据来源：Wind，西南证券整理 个股方面，上周涨幅前五依次是建邦科技、兴民智通、金固股份、华密新材、朗博科技；跌幅前五依次是卡倍亿、大东方、长城汽车、赛轮轮胎、一彬科技。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（10.14-10.18）图5：汽车板块跌幅居前的个股（10.14-10.18） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌1.7%，铜价下跌1.2%，铝价下跌1.1%，天然橡胶期货价格下跌0.6%，布伦特原油期货价格下跌7.6%，浮法玻璃价格上涨3.1%。 截至10月10日，液化天然气价格为4964.30元/吨，同比-1.6%，环比持平，汽柴比为0.70。 图6：钢材价格走势（元/吨）图7：铝价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图8：铜价格走势（元/吨）图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨）图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶）图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：同花顺，西南证券整理 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 数据来源：Wind，西南证券整理 2市场热点 2.1行业新闻 商务部等七部门发布关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知。10月16日，商务部等七部门发布关于加强报废机动车回收监督管理工作的通知，鼓励汽车生产企业从事 报废机动车回收业务，生产企业应当依法承担生产者责任。鼓励报废机动车回收企业开展精细化拆解、实施数字化转型，发挥线上交易平台联通产业链作用，扩大报废机动车回用件销售规模，提升企业盈利能力。引导回收企业规范开展新能源汽车拆解业务，有效满足新能源汽车产业发展需求。各地商务、公安、生态环境、交通运输、市场监管等部门依法依规严厉查处非法回收拆解活动，于2024年10月至12月开展为期3个月的打击非法回收拆解专项整治行动。（来源：商务部网站） 上海发布国四柴油车淘汰更新补贴细则。10月17日消息，上海市生态环境局会同市发展改革委、市财政局联合制定了《上海市国四柴油车淘汰更新补贴实施细则》。实施细则提出，国四柴油车淘汰补贴金额依据柴油车的车辆类型、初次登记年限和退坡比例等 因素确定。更新补贴金额依据新能源车辆类型、电池容量、退坡比例等因素确定，最高不超过每辆车28万元（退坡后最高不超过22.4万元），如核算金额超过上述限额的，按限额计发补贴金额。淘汰补贴一次性发放。更新补贴分两次发放，补贴审核通过后首次发放总补贴金额的70%，首次发放满12个月后第二次发放总补贴金额的30%。如首次发放后12个月内发生转籍或过户，不再进行第二次补贴发放。实施细则自印发之日 起施行，有效期至2028年12月31日。（来源：新浪汽车） 深圳发布新能源停放管理标准。10月13日，深圳发布全国首个关于新能源汽车地下停放场所消防安全管理的地方标准，并将于11月1日起实施。《规范》共10章，在深入分析新能源汽车地下停放场所火灾风险、消防监管实际的基础上，对新能源汽车地下停 放场所的消防安全管理责任、制度及各项工作要求进行了明确，为规范开展新能源汽车地下停放场所消防安全管理、有效开展火灾隐患检查和火灾风险防控提供了制度支撑和操作指南。（来