证券基金行业周度跟踪：两大创新政策落地，资本市场迎增量资金

核心观点与关键数据

本周A股市场成交额虽较上周有所下降，但仍维持在16000亿元水平，较9月24日前仍显著放量。沪深300上涨0.98%，创业板指上涨4.49%。公募基金新发规模较小，年初至今主动权益基金发行份额同比-50.5%。市场活跃度方面，A股日均成交额16680亿元，年初以来较2023年下降2.3%；港股日均成交额2395亿港元，年初以来较2023年增长20.1%。两融余额16091亿元，环比上升1.9%。

热点事件

1. 证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）落地：首批申请额度超2000亿元，参与机构20家，期限1年。资金专款专用，投向资本市场股票、ETF投资及做市，部分可对冲风险（不超过10%）。对券商风控指标有特殊安排，如不计入净资本计算等。
2. 央行设立股票回购增持再贷款：首期3000亿元，年利率1.75%，期限1年，适用于不同所有制上市公司。21家全国性金融机构按政策发放贷款，资金封闭运行，与股市监管规定不符部分豁免执行。

投资建议

互换便利和再贷款政策将带来增量资金，提升市场活跃度，利好券商经纪和自营业务。优先推荐头部券商（国泰君安、海通证券、中信证券等）及经纪业务弹性较大的东方财富，因行业资源整合和风控优化将改善ROE。

风险提示

1. 权益市场大幅波动风险。
2. 监管进一步趋严风险。
3. 基金管理费率或佣金费率大幅下行风险。