证券基金行业周度跟踪：SFISF首批落地+中证A500场外基金发售，资本市场增量资金可期

核心观点

• 本周券商观点：中金公司、国泰君安、中信证券完成首批互换便利操作，中证A500场外基金发售募集资金超200亿元，资本市场增量资金可期。看好市场成交额放量及权益市场向好的背景下，券商经纪和自营业务释放的业绩弹性，带动券商业绩增速大幅改善和估值向上。
• 个股建议：关注头部券商做优做强下的并购主线（海通证券、中国银河等）和受益于资本市场流动性改善主线（东方财富）。

关键数据

• 市场行情：本周沪深300上涨0.79%，中证全债下跌0.25%。上证指数、创业板指、沪深300、科创50分别上涨1.17%、2.00%、0.79%、1.28%。券商板块下跌0.99%，跑输上述四大指数；中证全债下跌0.25%。
• 市场活跃度：A股日均成交额19097亿元，环比增加14.5%，年初至今日均成交额8841亿元，较2023年全年增长0.8%。融资融券余额16563亿元，环比增加2.9%。港股日均成交额1740亿港元，环比下降27.4%。
• 公募基金：本周新成立公募基金69.86亿份，权益基金8.6亿份（主动权益基金5.8亿份）。年初至今公募基金发行份额8636亿份，同比+9.7%；权益基金发行份额1588亿份，同比-32.8%，其中主动权益基金发行份额569亿份，同比-50.7%。

热点事件

• 中金公司、国泰君安、中信证券完成首批互换便利操作。
• 中证A500场外基金发行首日大卖超200亿元。
• 中证协发布《证券公司收益凭证发行管理办法》。

投资建议

• 继续看好券商经纪和自营业务在市场成交额放量及权益市场向好的背景下释放的业绩弹性，带动券商业绩增速大幅改善和估值向上。
• 个股建议：关注海通证券、中国银河等头部券商并购主线，以及东方财富等受益于资本市场流动性改善的标的。

风险提示

• 权益市场大幅波动风险。
• 监管进一步趋严风险。
• 基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。