基础化工行业周报：本周磷酸氢钙、EVA、BDO价格涨幅居前；建议持续关注地产后周期龙头

核心观点

• 化工行业整体回暖：本周化工行业价格指数环比下降，但价格涨幅居前的品种有磷酸氢钙、EVA、BDO，表明行业整体回暖。
• 政策利好：美国降息通道打开，国内财政政策有望超预期，地产后周期需求有望改善，民营企业发展有望提振。
• 行业趋势：供给短缺或受约束的行业如维生素、制冷剂、磷矿石、民爆行业有望受益；新疆煤化工产业趋势加速，萤石及制冷剂环节价格弹性看好；磷矿价值重估正在进行，价格有望维持高位。

关键数据

• 磷酸氢钙：本周均价2774.8元/吨，环比+5.2%，供应端部分厂家装置检修，需求端下游保持谨慎观望。
• EVA：本周均价10000.0元/吨，环比+3.1%，供应端略显紧张，需求端未明显提振。
• BDO：本周均价7410.0元/吨，环比+2.9%，供应端整体偏紧，需求端略有向好支撑。
• 纯碱：本周均价1514.0元/吨，环比-19.4%，供应面压力持续，需求端采购态度谨慎。
• 顺酐：本周均价6210.0元/吨，环比-5.6%，下游需求疲软，买方占据有利地位。
• 维生素：行业景气度有望反转，维生素价格有望修复。
• 萤石：本周价格上涨，供应端延续紧张格局，需求端稳中小幅回升。
• 制冷剂：R22、R32、R125、R134a价格不变，成本端支撑有限，供应端厂家装置正常运行，需求端观望心态持续。
• 有机硅：本周金属硅、有机硅DMC、三氯氢硅价格不变，需求端表现稳定。

研究结论

• 化工行业投资机会：关注核心资产的估值修复、产品涨价带来的业绩边际改善、对民营经济信心回暖。
• 地产后周期品种：MDI、制冷剂、钛白粉、PVC、纯碱等品种有望受益于美联储降息。
• 制冷剂行业：2025年三代配额政策已初步落地，板块利空出尽，有望迎来持续反弹。
• 新疆煤化工：产业趋势机会值得关注，项目进展顺利，配套设施改善，国企改革推进。
• 维生素行业：本轮行情有望超预期，建议重点关注维生素E、维生素D3、蛋氨酸等。
• 磷化工行业：政策利好出台，关注磷化工行业格局变化，磷矿石紧缺仍将延续。
• 磷肥行业：旺季将至，看好磷肥补库需求旺盛+磷矿石高景气延续。
• 民爆行业：供需共振，新一轮景气周期在即，建议关注易普力、雪峰科技、江南化工等。
• 非公路轮胎和巨胎市场：有望驱动市场快速增长，国产替代正加速进行。
• 化工新材料：民营大炼化龙头企业向下游聚酯材料为起点，延伸布局以炼化为载体的“大化工平台”，向高端新材料产业延伸。

风险提示

• 安全事故影响开工
• 技术路线快速迭代
• 逆全球化背景下的产业脱钩