基础化工行业周报：本周纯碱价格涨幅居前，优先配置龙头白马

本周（11.20-11.24）上证指数涨幅为-0.44%，创业板指跌幅为-2.45%，基础化工指数（CI005006）涨幅为-1.60%，在30个板块中排名第21位。周价格涨幅前五：硫酸（浙江巨化）（+9.38%）、液氯（华东）（+8.54%）、重质纯碱(华东)（+8.42%）、轻质纯碱（+7.87%）、焦炭（山西美锦）（+4.96%）；基础化工行业周观点：10月经济动能继续恢复，工业生产保持韧性，消费和失业率等指标表现较好，地产投资降幅没有进一步扩大，前期高增的制造业和基建投资有所回落。后续稳增长政策对制造业和基建投资仍有支撑，外交及政策组合拳或有望拉动需求。推荐以下三条主线：1.周期底部看成长：国内经济趋势性恢复中，海外去库存接近尾声，需求边际向上趋势明确，2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，单纯扩产能已不符合发展新模式，扩链(新产品)强链(拿上游资源)是主要方向，受益子行业包括聚氨酷、煤化工、农药原药、钵白粉、纯碱、钾肥、轮胎等。2. “新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅、硅微粉、复合材料边框等子行业。3. 景气度确定性拐点：景气度向上拐点虽迟但至二代制冷剂配额确定有效约束氟化工行业的供给格局，竞争格局较好提升产品盈利能力;海外农化去库存周期结束的时点渐行渐近，具备较强渠道扩张能力的农药制剂出口龙头有望受益。投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙佰集团、亚钾国际、远兴能源、