2024年三季报预告点评：三季报预告符合预期，华为项目顺利推进

维持增持评级，上调目标价至40.05元。公司2024-2026年EPS预测为0.21/0.35/0.44元，华为合作新车即将上市，双方合作逐步深入，给予2024年1.7倍PS，上调目标价至40.05元（原为25.16元），维持增持评级。

三季报业绩预告符合预期，华为项目初期投入较大，短期扰动业绩。公司预计1-9月实现归母净利6.2亿元左右，同比增长237.08%；扣非归母净利亏损2.4亿元左右。预计3Q24归母净利3.2亿元，扣非后归母净利润-3.3亿元，主要原因是合作项目逐步接近量产及汇兑波动，短期扰动业绩。传统主业持续改善，三季度扣非净利符合预期。土地收储增厚业绩，三季度归母净利表现亮眼。

定增融资缓解负债压力，助力合作项目和战略转型的落地。公司拟募集49亿元用于高端电动智能平台开发项目，叠加此前资产转让和土地处置收益，将进一步增强资金实力，优化负债结构，助力合作项目顺利落地。

新能源业务步入收获期，下一个华为智选车重磅品牌。公司通过自主合资合作等多重方式布局新能源，牵手大众、华为等伙伴，2024年开始全新车型陆续上市，新能源进入收获期。公司聚焦华为智选车项目，瞄准豪华智能电动市场，考虑豪华电动车市场优质供给相对空白及问界的成功经验，本次合作的全新华为智选车值得期待。

风险提示：新能源汽车市场不及预期；原材料价格波动；新车型销量不及预期。

同行业可比公司选取赛力斯、北汽蓝谷，采取PS估值。可比公司2024年平均PS为1.24倍，考虑公司合作的新车型即将上市，新车若放量将带来收入业绩快速增长，在新车型上市前后整车公司享受估值溢价，参考可比公司平均估值水平，给予2024年1.7倍PS，上调目标价至40.05元，维持增持评级。