一周总览
本周（10.14-10.18），沪深300指数整体上涨0.98%，农林牧渔II（申万）指数收于2506点，上涨0.15%。种植业涨幅最高，为2.38%。估值方面，水产养殖和动物保健的PE高于平均值（一年），PB低于平均值（一年）。种植业和饲料行业的PE/PB均低于平均值（一年），养殖业的PE/PB均高于平均值（一年）。
农林牧渔行业分析
生猪
- 市场动态：标肥价差扩大，猪价继续调整。10月18日，全国生猪均价降至17.53元/kg，150-120kg标肥价差扩大至0.64元/kg，行业出栏均重增至126.34kg。
- 行业前景：前期板块下跌的三大利空已逐步缓释：
- 空头情绪接近尾声，现货与期货价格调整空间不大。
- 产能增加担忧趋缓，Q4母猪产能或不再增加甚至略有去化。
- 筹码拥挤度担忧放松，板块股价有望有所表现。
- 投资建议：建议关注牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、巨星农牧、华统股份、东瑞股份、天康生物、唐人神等。
白鸡
- 市场动态：苗价持续高位，四季度种鸡企业盈利或超预期。10月20日，烟台苗鸡报价涨至4.1-4.7元/羽，毛鸡棚前收购价涨至3.75-3.85元/斤。
- 行业前景：全球禽流感疫情持续，美国10月已报告2例商业养殖场疫情。短期内供给偏紧，中长期供需矛盾加剧。
- 投资建议：建议重点关注益生股份、禾丰股份、仙坛股份、民和股份、圣农发展等。
动保
- 市场动态：猪价持续高位，动保经营改善已在路上。反刍动保和宠物动保关注度提升，非瘟疫苗研发持续推进。
- 行业前景：行业低谷期孕育伟大企业，重点关注科前生物、回盛生物，关注生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物等。
种植链
- 市场动态：2024年一号文件聚焦粮食安全，转基因品种商业化进程加快。
- 行业前景：生物育种产业化扩面提速，转基因商业化推广或将显著打开种业行业天花板。
- 投资建议：建议重点关注大北农、隆平高科、登海种业。
宠物
- 市场动态：双十一预售火爆，行业景气度高企。
- 行业前景：出口环境优化与头部企业品牌快速突围，短期海外营收有望快速增长，长期品牌力增强，产能逐步释放。
- 投资建议：重点关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、天元宠物。
风险提示
- 生猪价格波动：突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
- 海外引种恢复：鸡肉价格下行。
- 汇率波动：消费恢复不及预期。
