一、一周总览
沪深300指数下跌2.71%，农林牧渔II指数下跌1.80%，种植业跌幅最小（-0.17%）。养殖业、种植业、动物保健、饲料、水产养殖PE/PB均低于一年平均值。
二、行情资讯
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生猪
- 能繁增长放缓，猪价有望持续高位。涌益全国生猪均价19.79元/kg，出栏均重126.47kg；15kg仔猪报价649元/头，50kg二元母猪均价1655元/头。
- 能繁增长放缓，增幅均有放缓。行业盈利时间不足，企业优先修复资产负债表，能繁恢复和周期发展无需过度悲观，未来行情持续性值得期待。
- 投资策略：从“周期思维”向“优质优价”转化。建议逢低布局，重点关注牧原股份、温氏股份（长期成本最优、高质量发展）；神农集团、巨星农牧、华统股份、东瑞股份、新五丰、新希望、唐人神、天康生物（成本改善明显、资金储备充足）。
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白鸡
- 毛鸡下行空间有限，鸡苗有望持续强势。烟台毛鸡棚前收购价3.6-3.7元/斤，苗鸡报价3.5-4.2元/羽（益生4.4元/羽）。
- 父母代鸡苗月度均价涨至47.83元/套（涨幅54.54%），协会数据显示父母代鸡苗价格为50.33元/套。上游供需矛盾凸显，换羽延淘难补缺口。
- 中长期看，持续扩容的白鸡行业有望迎来景气行情。关注产业链盈利改善的投资机会。
- 禽流感风险：欧洲禽流感蔓延，法国、波兰、德国、葡萄牙等国发生疫情。美国禽流感疫情严重，跨物种传播风险增加。
- 投资策略：板块估值低位，产业盈利或持续改善。长周期视角看，白鸡性价比和经济性优势凸显，龙头企业规模扩张，利润兑现能力有望大幅增长。重点推荐益生股份、禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展。
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动保
- 猪价高位震荡，动保企业业绩改善预期强化。动保企业信用减值风险逐步释放，下游养殖端产能去化传导至价格端。
- 行业竞争加剧，头部企业加码研发投入。未来动保板块研发创新成为企业制胜关键。
- 投资层面：看好猪价回暖带来的动保企业经营改善。非瘟疫苗研发积极进展有望贡献较大弹性。
- 建议重点关注科前生物、回盛生物（业绩弹性）；生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物（非瘟疫苗后续进展）；瑞普生物（估值低位，宠物动保领域进口替代）。
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种植链
- 2024年一号文件聚焦粮食安全，推动生物育种产业化扩面提速。
- 转基因品种商业化启动，显著打开种业行业天花板，推动格局向头部集中。
- 建议重点关注大北农、隆平高科、登海种业。
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宠物
- 宠物食品销售额同比+3.40%，乖宝等龙头品牌增速超30%。弗列加特yoy+233%，领先yoy+199%。
- 重点关注国内外逻辑双拐点的佩蒂股份；推荐国内品牌力强劲的乖宝宠物、中宠股份；推荐天元宠物、关注源飞宠物。
三、农产品价格
- 生猪：外购仔猪养殖利润上涨5.2%，自繁自养利润上涨3.06%。
- 肉鸡：毛鸡、苗鸡、白羽鸡孵化场利润上涨，白羽鸡孵化场商品代黄鸡毛鸡盈利下跌。
- 水产品：鲤鱼、大带鱼、鲫鱼大宗价格下跌，草鱼大宗价格下跌，鲢鱼大宗价格持稳。
- 原材料：国际豆粕价格上涨3.64%，国内豆粕价格上涨3.40%。
- 其他农产品：天然橡胶、棉花、白砂糖价格下跌，国际原糖价格上涨。
四、风险提示
- 生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
- 海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行。
- 汇率波动，消费恢复不及预期。
