一、一周总览
沪深300指数整体上涨15.70%，农林牧渔II（申万）指数上涨15.30%，饲料板块涨幅最高（+17.08%）。估值方面，养殖业、种植业、饲料PE/PB均低于一年平均值，动物保健、水产养殖PE高于一年平均值，PB低于一年平均值。
二、行情资讯
（一）行情概览
沪深300指数收于3704点，PE上涨12.66%至12.33，PB上涨12.67%至1.31。农林牧渔II（申万）指数收于2482点，PE上涨15.35%至37.65，PB上涨15.53%至2.38，行业涨跌幅排名第十二。细分板块中，饲料板块涨幅最高，估值方面，养殖业、种植业、饲料PE/PB均低于一年平均值，动物保健、水产养殖PE高于一年平均值，PB低于一年平均值。
（二）重点报告
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生猪：边际利空缓释，优质企业估值有望迎来修复。涌益全国生猪均价调整至18.2元/kg，行业出栏均重降至125.68kg；15kg仔猪报价快速调整至487元/头，50kg二元母猪市场主流均价降至1646元/头。节后消费支撑不足，供应端抛压明显，猪价连续调整。前期板块下跌的三大利空已逐步缓释：期现空头情绪接近尾声、产能增加担忧趋缓、筹码拥挤度担忧放松。优质企业估值有望回升，建议逢低布局。选股角度：牧原股份、温氏股份（长期成本最优、高质量发展）；神农集团、巨星农牧、华统股份、东瑞股份、新五丰、新希望、唐人神、天康生物（成本改善明显、资金储备充足）。
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白鸡：三季度价格环比回暖，企业盈利或明显改善。三季度苗价持续强势，终端产品价格季节性回暖。短期看供给偏紧叠加国庆备货，毛鸡供需均有支撑，鸡苗实际成交价走强；中长期看，父母代鸡苗价格仍高，凸显供需矛盾，持续扩容的白鸡行业有望迎来景气行情。关注产业链盈利改善的投资机会。禽流感夏季平静期将过，美国9月已报告一例商业养殖场疫情，对全球鸡肉贸易产生较大影响。板块估值低位，产业盈利或持续改善。重点推荐益生股份、禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展。
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动保：猪价持续高位下动保经营改善已在路上、行业竞争加剧或逐步迎来产能退出。下游养殖端盈利持续改善，动保行业经营端出现改善，但节奏比往轮周期恢复更慢，部分品种出现产线停产、企业亏损的状态，后续或逐步迎来产能退出。反刍动保和宠物动保关注度提升，非瘟疫苗阶段性受挫但仍在推进。未来大市值公司一定兼具资金实力、强有力现金流业务、战略视野、完善产品矩阵以及执行力，建议重点关注科前生物、回盛生物（业绩弹性）；生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物（非瘟疫苗后续进展）；瑞普生物（估值低位，有望在宠物动保领域逐步实现进口替代）。
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种植链：2024年一号文件聚焦粮食安全主题，关注转基因品种商业化进程。文件强调提高单产，推动生物育种产业化扩面提速。转基因商业化推广进程启动，或将显著打开种业行业天花板，并推动格局向头部集中。建议重点关注大北农、隆平高科、登海种业。
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宠物：环比增速转正，重点关注龙头。8月淘系总销售额36.77亿元，同比-11.90%、环比+1.29%。宠物食品销售额15.34亿元，同比-5.54%、环比+12.46%。重点关注佩蒂股份（国内外逻辑双拐点）；乖宝宠物、中宠股份（国内品牌力强劲）；天元宠物、源飞宠物（推荐）。
（三）新闻速递
- 自然资源部向社会提供永久基本农田查询服务。
- 两办发文：加强耕地保护提升耕地质量完善占补平衡。
（四）公司公告
*ST傲农新增部分债务逾期；京基智农调整回购价格上限；巨星农牧首次公开发行股票募集资金部分专户销户；东瑞股份获得追加2024年度供澳活大猪配额；晓鸣股份不向下修正晓鸣转债转股价格；金河生物回购注销部分限制性股票；金达威全资子公司取得饲料添加剂生产许可证；海利生物持股5%以上股东权益变动达到1%。
（五）下周大事
天康生物股东大会现场会议登记起始（2024-9-30）。
三、农产品价格
生猪：外购仔猪养殖利润下跌34.81%，自繁自养利润下跌20.58%；肉鸡：毛鸡价格上涨，苗鸡价格、商品代黄鸡毛鸡盈利、白羽鸡孵化场利润下跌；水产品：鲤鱼大宗价格下跌，鲢鱼、草鱼、鲫鱼、大带鱼大宗价格上涨；原材料：国际豆粕价格上涨7.80%，国际玉米价格上涨3.99%；其他农产品：天然橡胶、棉花、白砂糖、国际原糖价格上涨。
四、风险提示
生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价；海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行；汇率波动，消费恢复不及预期。
