华创农业周报：猪价止跌，板块或迎来修复

农林牧渔行业周报摘要

行情与资讯概览

• 市场表现：本周（8.26-8.30），沪深300指数下跌0.17%，农林牧渔II（申万）指数上涨1.47%，其中养殖业小幅下跌。当前板块估值较低，养殖、种植、动物保健、饲料、水产养殖的PE/PB均低于平均值。
• 行业动态：猪价止跌回升，板块情绪有所修复。白鸡父母代鸡苗价格高位，产业盈利或持续改善。动保企业业绩改善预期增强，宠物食品彰显韧性。

主要板块分析

• 生猪：猪价止跌，板块情绪修复。猪价持续上涨已证实供给缺口，但行业整体盈利时间不足。能繁存栏和新生仔猪数增长放缓，行业对能繁恢复的悲观预期不应过度。
• 白鸡：父母代鸡苗价格高位，供需矛盾显现。禽流感影响鸡肉出口，但行业盈利持续性有望提升。关注产业链盈利改善的机会。
• 动保：猪价回暖带动动保企业业绩改善，关注后续随猪价回暖带来的经营改善。非瘟疫苗研发积极进展有望贡献弹性。
• 种植链：聚焦粮食安全，转基因品种商业化进程加快。看好具备前瞻技术和优秀品种的种业企业。
• 宠物：食品领域展现韧性，龙头品牌增长强劲。关注国内外逻辑双拐点的佩蒂股份、宠物食品品牌中宠股份、天元宠物等。

风险提示

• 生猪价格波动、突发大规模疫病、宏观经济系统性风险、极端气候灾害、海外引种超预期恢复、鸡肉价格下行、汇率波动、消费恢复不及预期。

结论

农业板块在经历了近期的回调后，估值处于低位，未来业绩有望逐季度改善，甚至可能出现超预期情况。推荐关注能繁存栏恢复、产业链盈利改善、动保企业业绩改善、转基因品种商业化进程、宠物食品领域以及成本控制能力强的养殖企业。同时，关注政策支持下的种业振兴和进口替代机会。