红利风格投资价值跟踪（2024W41）：当前震荡格局下，关注红利投资机会

2024-10-19 于明明,周金铭信达证券 xingxing+

宏观层面：市场预期美联储11月将继续降息，国内9月M2同比回升但M1-M2剪刀差继续走弱，宏观模型判断红利风格相对全A仍有超额收益，但国家货币政策与财政政策有望改善国内M2与M1-M2剪刀差。
估值维度：中证红利近三年绝对PETTM位于89.45%分位点，预计未来一年绝对收益1.02%；近三年相对PETTM位于65.29%分位点，预计未来一年超额收益2.90%。绝对DP近三年位于13.48%百分位，近五年位于33.15%百分位。
价量维度：短期价格反转风险与成交拥挤度回升。74.81%成分股权重位于半年均线以上，预计未来一年绝对收益3.19%。成交额处于近三年100.00%百分位，预计未来一年绝对收益-4.45%。
资金维度：红利风格暴露度维持在0.32，国内红利类ETF近一月净流出-44.78亿元，本周净流入16.15亿元。
总结：红利绝对收益有望伴随A股走高，但中期反弹中超额收益可能相对弱于市场。国家多重刺激政策加持下，顺周期红利具备长期投资价值。
红利50优选组合：近一年绝对收益17.18%，超额收益4.10%；近三月绝对收益9.45%，超额收益4.86%。