红利风格投资价值跟踪（2025W14）：美国降息预期提前，A股缩量下红利相对成交额仍上行

2025-04-06 - 信达证券文梦维

宏观层面：美债收益率受美联储降息预期影响，破位下行，但60日均线上穿250日均线，美债端模型看多红利。国内M2同比和M1-M2剪刀差数据显示长期上行趋势初步确认，M2同比维度与M1-M2同比剪刀差维度皆看空红利超额。
估值维度：中证红利近三年绝对PETTM位于99.20%分位点，预计未来一年绝对收益为-1.29%；近三年相对估值位于80.64%分位点，预计未来一年超额收益为0.44%。
价量维度：中证红利成分股合计59.60%权重位于半年均线以上，预计未来一年绝对收益为7.12%；绝对成交额处于近三年73.70%百分位，预计未来一年绝对收益为6.07%；相对成交额近三年位于8.28%百分位，当前相对成交拥挤度回归历史低位，预计未来一月超额收益为0.76%。
资金维度：偏股型公募基金红利风格暴露度在2024Q4提升至0.45，创2019年以来新高；国内红利类ETF资金本周净流入3.18亿元。
总结：综合各维度观点，中期维度顺周期红利板块或重拾绝对收益与超额收益层面的配置价值。随着美联储降息与国内流动性逐步宽松，长期仍看好成长风格的均值回归。
红利50优选组合：近一年绝对收益8.81%，超额收益2.10%。