红利风格投资价值跟踪（2024W32）：红利绝对收益有望企稳，超额收益后市或偏震荡

核心观点与关键数据

宏观层面：市场预期美联储大概率于9月降息，但国内7月宏观流动性数据走低，模型判断红利风格相对后市仍有超额收益潜力。

估值维度：

• 中证红利近三年绝对PETTM位于65.29%分位点，未来一年绝对收益预计为8.21%。
• 近三年相对PETTM位于98.53%分位点，未来一年超额收益预计为-0.66%。
• 近三年绝对DP位于24.03%分位点，未来一年绝对收益预计为4.74%。
• 近五年绝对DP为40.83%分位点。
• 近三年相对DP位于3.20%分位点，未来一年超额收益预计为3.89%。

价量维度：

• 成分股权重：48.37%位于半年均线以上，未来一年绝对收益预计为9.49%。
• 成交拥挤度：处于近三年15.22%百分位，未来一年绝对收益预计为29.56%。

资金维度：

• A股主动权重公募基金2024年第一季度暴露度为0.32，加仓趋势放缓但仍保持正配。
• 北向资金红利风格暴露度为0.84，上月值为0.80。
• 红利类ETF近一月合计净流入20.16亿元。

研究结论

综合各维度分析，红利绝对收益有望伴随A股触底企稳，但美联储降息预期与红利业绩相对弱于市场可能导致后续超额收益偏震荡。模型建议继续跟踪北向资金对高分红的配置变化，并关注红利类ETF资金流入情况。

红利50优选组合表现

• 近一年绝对收益7.55%，超额收益2.89%。
• 近三月绝对收益-7.27%，超额收益-2.04%。