基础化工行业研究：泰国反倾销税率可能提高，看好多基地布局的国产胎企

事件简介

美国商务部于2024年10月10日发布对泰国卡车和公交车轮胎的反倾销终裁公告，裁定泰国生产商/出口商的倾销率为12.33%-48.39%。

行业分析

1. 案件流程回顾：

   • 2023年11月7日：美国商务部发起反倾销调查。
   • 2024年5月15日：初步裁决，浦林成山（泰国）有限公司为0%，普利司通和其他企业税率为2.35%。
   • 2024年10月10日：终裁，普利司通税率为48.39%，浦林成山（泰国）有限公司和其他企业税率为12.33%。
   • 税率变化：浦林成山提高12.33pct，普利司通提高46.04pct，其他企业平均提高9.98pct，普利司通受损最明显。
   • 后续进展：美国国际贸易委员会预计2024年11月25日作出反倾销产业损害终裁，需关注后续案件进展和税率变化。

2. 东南亚出海趋势：

   • 美国自2014年起对华轮胎发起双反调查，国内企业通过东南亚建厂应对政策变化。
   • 泰国、越南等地新建产能逐渐落地，对美出口量快速增长，尽管关税阴影笼罩，但仍是首选。
   • 头胎企开启第二轮出海，布局更多样化，如中策橡胶、赛轮轮胎选择印尼和墨西哥，玲珑轮胎布局塞尔维亚，森麒麟布局摩洛哥和欧洲。

投资建议

建议关注实现海外多基地布局的企业，如赛轮轮胎（越南、柬埔寨、墨西哥、印尼）、森麒麟（泰国、摩洛哥、欧洲）、通用股份（泰国、柬埔寨）、玲珑轮胎（泰国、塞尔维亚），这些企业通过全球化布局提升经营稳定性和业绩增长潜力。

风险提示

原料价格波动、国际贸易摩擦、海运费波动、汇率波动、海外建厂加剧竞争。

行业点评

• 买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超大盘5%以上。