2024年三季报点评：Q3业绩表现亮眼，新客户新产品持续放量

业绩表现

2024年前三季度，公司实现营收42.73亿元，同比+33.79%；归母净利润6.07亿元，同比+33.24%。Q3单季营收15.30亿元，同/环比+24.15%/+15.48%；归母净利润2.35亿元，同/环比+30.77%/+54.09%。Q3业绩高增主要得益于重点客户（如理想）销量提升、现有客户供货份额增加及产品品类扩充带来的单车价值量提升。

盈利能力

Q3毛利率29.65%，同/环比-0.91/+3.53pct；净利率15.88%，同/环比+0.33/+3.52pct。环比改善主要源于老产品降本升级及新产品（如车身域控）规模扩大。公司持续加大研发投入，未来综合盈利能力有望提升。

新客户与新项目

2024年前三季度，理想汽车成为第二大客户。公司推出车身/底盘域控制器、Efuse等新产品，积极与造车新势力合作。上半年获客户新定点项目43个，预计生命周期销量约7500万只。截至6月底，在研项目136个，预计生命周期销量超2.8亿只，包括大众、宝马等全球平台项目21个，特别是获得大众下一代LED大灯控制器项目。

投资建议

维持2024-2026年营收预测分别为64.19/78.60/95.56亿元（同比+38.78%/+22.45%/+21.58%），归母净利润预测分别为8.47/10.28/12.77亿元（同比+39.03%/+21.38%/+24.27%），EPS为2.10/2.54/3.16元/股，对应PE为29/24/19倍，维持“买入”评级。

风险提示

商用车市场恢复速度不及预期、新客户开拓不及预期、产品上量速度不及预期、客户销量不及预期。