EC周报：船司12月中下旬宣涨消息发酵，预计短期盘面博弈加剧

EC周报：船司12月中下旬宣涨消息发酵，预计短期盘面博弈加剧 航运研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪17 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价表现：11/24日SCFI欧线779美金/TEU，环比10%；11月20日发布的SCFIS欧线报789.28点，环比-8%。 供需分析： •短期看，目前上海-鹿特丹12月上旬ETD线上报价多集中在800-1000美元/TEU，大柜在1600-1800美元/FEU左右。目前主流船司已相继发 布12月中下旬ETD挺价公告，拟将大柜调涨至2000美元左右。关注后续运价的具体落地情况。 •中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，需求欧洲经济压力凸显，中国10月出口至欧盟的金额同比-12.6%。美国随着 超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观。后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。 策略推荐： 单边：近期盘面仍处于宽幅震荡区间，下周SCFIS回落和SCFI上涨走势背离，预计盘面短期博弈将加剧，下周盘面可能冲高回落，但受船司12月中下旬宣涨计划的发酵，区间仍存在支撑，建议暂时观望。后续市场关注点将逐渐聚焦SCFIS欧线实际现货运价走势和12月份的挺价预期之间的博弈，关注12月运价的实际落地幅度。中长期看，12月提价周期结束后，考虑明年集装箱运输供需格局继续维持弱势，EC盘面仍以逢高做空思路对待。 套利：8-10正套和10-12反套继续持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 本周EC2404盘面先抑后扬，整体仍处于震荡区间。11/24日收盘EC2404报758.9点，相较上周五（11/17日）收盘价-0.39%。 本周初受哈马斯和以色列接近达成停火协议的影响，战争升水逐渐挤出，EC盘面回调；周五，龙头船司MSC、达飞、MSK在出台的12月中下旬涨价公告拉涨盘面，同时伴随成交量的放大。其中，MSC计划将欧基港运价上调至1127美元/TEU和2050美元/FEU，12/15日开始生效。 EC合期货约上市结算价走势图 EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 2023-9-24 2023-9-25 2023-10-2 2023-10-9 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-6 2023-11-13 2023-11-20 650 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023-9-25 2023-10-2 2023-10-9 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-6 2023-11-13 2023-11-20 0 2023-10-1 2023-10-8 2023-10-15 2023-10-22 2023-10-29 2023-11-5 2023-11-12 2023-11-19 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 数据来源：Wind，银河期货 11/24日发布的SCFI欧线779美金/TEU，环比+10%。SCFI欧线在提价背景下现价开始上涨。 SCFI反映的是下周（11/27-12/3日）的订舱价，由于12月船司提涨后的运价仅有3天包含在内，且部分货代在12月初仍沿用11月的报价，导致本周SCFI仅体现提价的部分涨幅，预计12月的提价幅度将在12/1日发布的SCFI数据中继续体现。 SCFI：上海-欧洲航线季节图 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价：短期11-12月船司处在提价周期，12月底前现货仍将上冲 11-12月受欧线签长约的影响，船公司正处在提价周期。 目前上海-鹿特丹12月上旬ETD线上报价多集中在800-1000美元/TEU，大柜在1600-1800美元/FEU左右。目前主流船司已相继发布12月中下旬 ETD挺价公告，拟将大柜调涨至2000美元左右。关注后续运价的具体落地情况。 11/20日发布的SCFIS欧线报789.28点，环比-8%。SCFIS重回跌势符合船司历年调价后现货运价的变化趋势，SCFIS预计下周仍将延续跌势。 下周SCFI和SCFIS走势将出现背离，挺价周期报价较为混乱，叠加12月下半月船司挺价信息开始发酵，预计近期盘面博弈加剧。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 2023-01-02 2023-01-23 2023-02-13 2023-03-06 2023-03-27 2023-04-17 2023-05-08 2023-05-29 2023-06-19 2023-07-10 2023-07-31 2023-08-21 2023-09-11 2023-10-02 2023-10-23 2023-11-13 500 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 截至11/22日，全球集装箱船闲置运力93.4TEU，相较一周前+6.5%，同比-7.2%，占全球集装箱运力的比重为3.4%。 W47和W48周欧线运力部署减少较多，支撑船司挺价行为。 全球集装箱船闲置运力-热停（万TEU） 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月8日 3月19日 3月30日 4月10日 4月21日 5月2日 5月13日 5月24日 6月4日 6月15日 6月26日 7月7日 7月18日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月11日 9月22日 10月3日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 0.0 全球集装箱船闲置运力情况 指标 2023/11/22 相较一周前 相较一月前 相较一年前 相较年初 闲置运力合计（万 TEU） 93.4 6.5% 10.0% -7.2% -8.7% 闲置运力占比 （TEU,%） 3.4% 0.2% 0.3% -0.5% -15.0% 闲置运力-Idle（万 TEU） 81.6 8.1% 17.6% 3.4% 2.2% 闲置运力-Laidup （万TEU） 0.1 0.0% 0.0% -87.7% -87.7% 闲置运力-安装脱硫 塔（万TEU） 11.6 -10.6% -24.0% -44.0% -45.8% 数据来源：Clarksons,银河期货 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Clarksons，银河期货 进入11月，欧线集装箱运力部署较上周稍有减缓，截至11月24日，欧线运力部署达到44万TEU，同比2.4%。 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 48 46 44 42 40 38 36 34 32 2023-02-03 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 30 数据来源：WInd，银河期货 受到欧美高通胀和俄乌冲突的影响，2022年8月以来外需明显回落，中国新出口订单量大幅减少，新出口订单PMI持续低迷。2023年10月， 中国至欧盟出口金额385.8亿美元，同比-12.6%，相较9月yoy-11.6%的增速继续扩大。 中国-欧盟出口金额（亿美元） 中国-美国出口金额（亿美元） 600 700 500 2016年 600 2016年 400 2017年 500 2017年 300200 2018年2019年2020年2021年 400300200 2018年2019年2020年2021年 100 0 2022年2023年 100 0 2022年2023年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 数据来源：海关总署，银河期货数据来源：海关总署，银河期货 中国地产产业链相关产品出口增速 中国出行产业链相关产品出口同比增速 30.0% 60.0% 20.0% 10.0% 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 中国电子和汽车产业链出口量同比增速 陶瓷产品家用电器 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 中国农产品及原材料出口量同比增速 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 箱包及类似容器鞋靴 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0.0% 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01