云晨研究 | 铜周报(2024年10月14日)

核心观点 国庆前中美政策联袂宽松，引爆中国市场，原市场预期的国庆后续涨行情没有实现，上周开盘沪铜长阴回探后在80000下方做震荡，目前稳于77000一 线，这也是短期主要支撑位置。 这样的表现体现出市场在重磅政策下仍略谨慎的态度，但中短期铜价的下跌风险不大。一是海外数据特别是就业数据的强劲继续支持软着陆交易，只是后续降息幅度下修会影响铜价向上的弹性；而且国内政策出台后到证伪阶段还需时间，预期仍存的情况下价格还是容易在调整后做向上的尝试；加之上周六国内发布会对后续政策的传达较积极，短期乐观情绪还是在延续的。 只不过抛开情绪因素从环比情况看，10月份宏观和基本面相对9月份都会环比趋弱，也就是说，若后续看不到国内财政续接发力，80000预计也较难上 破。 再拉长时间看，目前海外需求表现仍弱于二季度，预计年末以稳为主，大幅改善是有难度的；加之美联储降息幅度下修以及美国大选的影响，若国内缺乏亮点，11月还是有调整的压力。 从供需上看，TC仍在个位数，矿端偏紧未改变；冶炼目前除了炼厂突发事故影响产量预期外，开工意愿还是比较足，对中长期产量的预判还需等待长单谈判的情况；再生铜市场，主要地区延续了旧政策、企业收到退税（如江 西），再生铜供应回升，对精铜需求造成影响，只不过目前废铜贸易商惜售、电铜价格也有回调、再生杆厂利润收缩，废铜的替代效应不明显；从需求看，价格在80000附近属于偏高位置，下游拿货积极性降低，加上节前囤货影响下节后交投转弱，前期表现较好的电网订单也出现放缓，国内库存周环比增长。整体基本面表现仍然是供强需弱的格局，变化不大。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单