核心观点
9月沪铜单边上涨,从71500反弹至79500附近,为下半年单月涨幅之最。海外和国内宏观及经济政策的推动是主要因素。市场对美联储降息50个基点做好准备后,降息落地并伴随中国重磅支持政策,中美政策共振提振大宗资产,铜价受益显著。以9月23日国内新政为界,中美进入同频宽松阶段,市场预期转向国内,股市领涨。
关键数据
- 美国制造业PMI:9月为47.2%,连续3个月低于48%,但生产指数和新订单指数环比有所上升,显示下行压力暂缓。
- 美国非农就业人口:9月增加25.4万人,超预期,美联储11月降息预期从50基点调整为25基点。
- 原油和美元:中东局势推动原油上涨,美元反弹,对国际铜价形成压制。
研究结论
节后逻辑仍在于政策利好延续,预计情绪将延续,国内电网投资和重工业信贷额度等政策进一步提振金属市场。宏观氛围偏暖,铜价易涨难跌,但需注意情绪高涨后的波动风险。