招期新能源ESG工业硅周报：部分553现货上涨，行业库存持续累积

期货研究报告|商品研究 部分553现货上涨，行业库存持续累积 ——招期新能源ESG工业硅周报 （2024年10月07日-2024年10月11日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年10月13日 观点 观点定性详情 核心观点偏空 价格中性 估值偏多 供应偏空 短期来看，硅价估值偏低，累库情况超历史同期。四季度多晶硅需求未有明显改善，继续关注集中注销前仓单情况。短期，建议观望，套利关注11、12合约反套机会。 风险提示：西北地区超预期减产，产业链需求改善 本周主力合约从周二的9,660区间震荡至周五收于9,650点。新疆通氧553报11,100元/吨，昆明421报12,200元/吨，四川421报12,200元/吨，新疆通氧553较上周上涨250元。基差区间内震荡，持仓量为32.71万手，较上周末增加2.82万手。 四川地区八月电价不变，云南地区八月电价下降0.01元，新疆精煤上涨125元，其他原材料价格基本稳定。新疆553、云南421、四川553生产成本估计为11,923元/吨、10,525元/吨、10,743元/吨，与上周相比持稳主产区的亏损状况由于现货市场价格稳定，呈现出较小的波动幅度。 本周工业硅产量减少420吨至95,040吨，环比-0.44%。本周开炉数量较上周不变，云南地区减少6台和四川地区减少2台，新疆地区增加3台。分地区看，新疆地区产量同比+32.12%，四川地区同比-21.46%，云南地区同比-19.9%。 库存偏空本周社会库存累库0.2万吨至49万吨。目前库存仍处历史高位。广期所仓单库存达28.94万吨。 本周多晶硅产量减少150吨至32,400吨，行业总库存增加2,500吨至23.38万吨。复投料、致密料、菜花料 需求-多晶硅偏空 均价38.5、36.5、32.5元/吨，均较上周价格保持不变。光伏产业链价格持稳。十月电池片、硅片排产偏弱，分别同比-18.7%、-6%。多晶硅毛利率回升至-11.53%。 较上周价格保持不变。产业链产品硅油、生胶等价格均保持不变。DMC毛利率较上周保持-3.29%不变。 需求-铝合金 中性 11号ADC12均价为20,900元/吨、A356均价均为21,150元/吨，环比分别增加200元/吨和300元/吨。再生铝合金开工率维持在54.9%，原生铝合金维持在55%。8月乘用车产量同比减少2.26%，新能源车产量同比增加47.24%。 需求-出口 偏多 工业硅8月出口量较上月略有回调，同比+50%，环比+19.7%。 需求-有机硅偏空本周DMC产量减少600吨至42,900吨，环比-1.38%。库存减少1,300吨，环比-2.9%。本周均价13,950元/吨， 2 空间技术 航空航天 便携式电子器件 硅铝合金 上游原材料 中游硅产品 终端消费 3 电极 还原剂 工业硅 硅石 合金级硅类 半导体 光伏 高纯硅基类 多晶硅 医药 建筑 纺织 电子电器 硅烷偶联剂 硅油 硅橡胶 有机硅 木炭 煤炭 石油焦 硅树脂 2.5 2.2 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川 通氧553-华东通氧553-昆明通氧553-新疆 2.5 2.2 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 1.9 1.9 1.6 1.3 1.0 1.11 1.6 1.3 1.0 1.16 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 工业硅99日度均价（万元/吨） Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 99-天津港99-新疆 1.165 2.5 2.2 1.9 1.6 1.3 1.0 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.265 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 4 3,00 工业硅基差（元/吨） 0 华东通氧553基差 华东421基差 0 0 0 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24 Jun-24Aug-24Oct-24 0 Apr-24 Jun-24 Aug-24 0 -2,000 工业硅月间价差（SI2411-SI2412） 2,00 -2,40 1,00 -2,800 -3,200 -1,00 48 42 36 30 24 18 12 6 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 15,500 14,000 12,500 11,000 9,500 8,000 -3,600 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 工业硅活跃合约流动性 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24 Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24 5 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 0.38 0.68 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36 0.34 0.32 201920202021202220232024 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-05 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 201920202021202220232024 0.39 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 201920202021202220232024 0.38 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 新疆云南湖北 530 520 510 500 490 480 470 20202021202220232024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-0224-0624-10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 510 490 470 450 430 410 390 370 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 硅煤价格（元/吨） 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 新疆精煤价格（元/吨） 2020 2021 20222023 2024 19-0620-0120-0821-0321-1022-0522-1223-0724-0224-09 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 炭电极石墨电极 21-0622-0122-0823-0323-1024-0521-0121-0822-0322-1023-0523-1224-07 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 630 600 570 540 510 480 450 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 20,000 新疆工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19,000 四川工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 15,000 10,000 16,000 13,000 10,000 5,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 新疆工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 5,000 3,000 1,000 -1,000 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 201920202021202220232024 -3,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -4,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅利润（元/吨） 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11 17,000 14,000 11,000 8,000 5,000 2,000 四川工业硅产量（吨） 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 54,000 47,000 40,000 33,000 26,000 19,000 12,000 新疆工业硅产量（吨） 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 云南工业硅产量（吨） 2021202220232021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 地区 总炉数 本周开炉 上周开炉 变化量 四川 112 47 49 -2 新疆 220 148 145 +3 云南 138 90 96 -6 全国合计 746 373 373 0 工业硅周度产量（万吨） 201920202021202220232024 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1月2月3