招期新能源ESG工业硅周报：部分553现货上涨，行业库存持续累积

观点

• 硅产业链价格：部分553牌号价格较上周上涨50-150元，本周收盘价区间内震荡。
• 估值：云南八月电价下调0.01元；硅石价格保持稳定；新疆精煤价格上涨125元；木片、木炭价格保持稳定；成本估值波动不大，处于历史同期偏高位；现货价格稳定，净利润维持稳定。
• 供应：本周开工373台，与上周持平，整体开炉率50%。
• 库存：本周社会总库存累库0.2万吨至49万吨；广期所仓单量28.94万吨。
• 需求：多晶硅产量减少至3.24万吨，库存上升至23.38万吨；多晶硅、硅片价格本周稳定；电池片和组件本周价格持稳；十月电池片、硅片排产偏弱（同比-18.7% /-6%）；多晶硅毛利率回升至-11.53%；DMC周度产量环比+3%，库存环比+1.18%；DMC及产业链产品价格较上周均维持不变；DMC毛利率为-3.46%；本周再生铝合金开工率为54.9%，较上周保持不变；8月乘用车产量同比减少2.26%；本周ADC12、A356价格均有小幅上升；8月出口量同比+50%，环比+19.7%。

研究结论

• 硅产业链价格短期震荡，部分产品价格上涨，整体库存累库，需求端表现疲软，排产下降，但出口表现强劲。
• 估值方面，成本维持高位，利润空间有限，但部分原材料价格稳定或上涨。
• 供应端稳定，库存逐步累库，需求端多晶硅、硅片、电池片和组件价格稳定，但排产下降，反映市场需求疲软。
• 多晶硅、DMC等产业链产品毛利率维持低位，但有所回升，反映成本压力较大。
• 出口表现强劲，8月出口量同比大幅增长，对市场需求有一定支撑。