甲醇周度报告：日产高位，传统需求一般，关注宏观扰动

甲醇周度报告 甲醇：日产高位，传统需求一般，关注宏观扰动 2024年10月13日 甲醇周度报告 创元研究 摘要： 江苏太仓价2520元/吨（较9月底-35元/吨），鲁南2240元/吨 （较9月底-50元/吨），内蒙古现货价2015元/吨（+30元/吨）。节后期价随宏观情绪走弱后，高位回落，01运行区间2480元/吨-2628元/吨，周五01收于2503元/吨（夜盘2531元/吨）。 供应端，国内日产维持高位水平，内地供应检修企业较少，步10月上旬日产26.8万吨，环比9月下旬+0.4万吨，后续检修企业较少，预期国内供应相对宽松，国际层面，伊朗两套装置前期缺氧降负装置恢复正常，南美开工率提升，国际开工率环比有所提升，10月进口环比或有提升。需求端，MTO/CTO开工率维持于90%以上高位水平，传统需求依然表现相对一般，包括甲醛、MTBE、BDO等开工率仍维持于60%以下水平，醋酸开工率提升至90%以上水平。库存端，内地港口双双累库，港口库存102.05万吨，环比+6.85万吨，企业内地库存49.04万吨，环比+5.36万吨。 总体上，国内供应高位，进口环比或有提升，下游需求端烯烃高负荷维持，但传统及新兴需求仍相对一般，碍于后续下游投产装置较多，仍需关注宏观情绪方面的扰动，短期宽幅震荡为主。 创元研究能化组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜 邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反 馈 目录 一、周度行情回顾3 二、供应端5 2.1产量5 2.2库存8 2.3成本端9 三、需求端12 3.1甲醇制烯烃12 3.2传统及新兴需求14 四、平衡表16 一、周度行情回顾 节后甲醇价格整体呈现下行趋势，江苏太仓价2520元/吨（较9月底-35元 /吨），鲁南2240元/吨（较9月底-50元/吨），内蒙古现货价2015元/吨 （+30元/吨）。江苏-内蒙北线价差530元/吨处在高位水平（较9月底-20元/吨）。 节后期价随宏观情绪走弱后，高位回落，01运行区间2480元/吨-2628元/ 吨，周五01收于2503元/吨（夜盘2531元/吨），太仓甲醇01基差14元/吨（较9月底-16元/吨）。 18B图表1.1：甲醇现货价格（元/吨）19B图表1.2：国际甲醇价格（美元/吨） 2800 2600 2400 2200 2000 1800 甲醇现货价格 江苏福建广东 鲁南内蒙古河北 420 400 380 360 340 320 300 280 260 国际甲醇价格（单位：美元/吨） CFR价：中国CFR价：东南亚FOB价：鹿特丹FOB价：美湾 05/3006/3007/3108/3109/3001/0103/0105/0107/0109/01 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.3：各合约收盘价（元/吨）19B图表1.4：主力合约收盘价（元/吨） 甲醇各合约走势（元/吨） 甲醇主力合约（元/吨） 2700 1月合约5月合约9月合约 4400 2021202220232024 2600 2500 3900 3400 24002900 23002400 2200 06/0307/0308/0309/0310/03 1900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 18B图表1.5：甲醇区域价差（元/吨）19B图表1.6：江苏-内蒙北线价差（元/吨） 甲醇区域价差 江苏-内蒙价差（元/吨） 江苏-内蒙北线江苏-陕北2021202220232024 1000 800 600 400 200 0 -200 江苏-鲁南鲁南-内蒙北线 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1000 800 600 400 200 0 -200 01/0103/0105/0107/0109/01-400 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.7：1-5价差（元/吨）19B图表1.8：甲醇太仓港进口利润（元/吨） 1-5价差甲醇进口利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2201-22052301-23052401-24052501-2505 5/206/207/208/209/2010/2011/2012/20 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 18B图表1.9：江苏甲醇基差（元/吨）19B图表1.10：内蒙北线甲醇基差（元/吨） 太仓基差（元/吨） 内蒙北线基差（元/吨） 400 300 200 20212022202320242021202220232024 400 200 100 0 -100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 -200 -400 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1产量 国内供应仍维持高位水平，本周187.85万吨，较节前增加4.2万吨，主要在于近期国内检修企业相对较少，产能利用率较节前增2%至89.2%，处于历史绝对高位水平，短期内预期日度供应维持于26万吨以上水平，国内供应相对宽裕。 国际产能利用率+2.2%至69.3%，节后两周到港量58.71万吨较节前两周增12.9万吨，随国际开工率环比提升，10月进口量预计同比持平水平。 18B图表2.1：甲醇日度产量（万吨）19B图表2.2：甲醇日度产能利用率（%） 甲醇日度产量（万吨） 甲醇日度产能利用率（万吨） 20212022202320242021202220232024 2995 2790 25 23 21 19 17 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.3：甲醇月度产量（万吨）19B图表2.4：国际甲醇月度产量（万吨） 800 750 700 650 600 550 甲醇国内产量（万吨） 同比增速20212022 20232024 123456789101112 25% 20% 15% 10% 5% 0% 500 450 400 350 300 甲醇国际产量（万吨） 同比增速20212022 20232024 123456789101112 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 甲醇月度检修损失量（万吨） 同比增加 2023 2021 2024 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 0% -10% -20% -30% -40% 123456789101112 18B图表2.5：各区域甲醇产量（万吨）19B图表2.6：甲醇月度检修损失量（万吨） 各区域甲醇周度产量 西北华东华北西南华中华南 200 150 100 50 0 23/0623/0923/1224/0324/0624/09 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.7：甲醇周度到港量（万吨）19B图表2.8：甲醇进口量（万吨） 甲醇周度到港量（万吨） 甲醇进口量（万吨） 2021202220232024 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 160 140 120 100 80 60 同比增加20212022 20232024 123456789101112 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 19B图表2.9：国内甲醇检修企业一览 资料来源：隆众资讯、创元研究 19B图表2.10：国际甲醇主要企业装置动态 国家 序号 装置名称 产能（万吨） 目前状态 伊朗在产装置 1 ZPC 330 正常运行 2 Kaveh 230 正常运行 3 sabalan 165 正常运行 4 Marjan 165 高负荷运行 5 Kimiya 165 正常运行 6 Bushehr 165 正常运行 7 Fanavaran（FPC） 100 正常运行 8 KPC 66 正常运行 9 Arian（BCCO） 165 / 合计 1551 阿曼 1 SMC-Salalah 130 正常运行 2 OMC-Sohar 110 正常运行 合计 240 沙特 1 沙比克 480 正常运行 文莱 1 BMC 85 正常运行 马来西亚 1 1# 170 正常运行 2 2# 66 正常运行 合计 236 美国 1 koch 170 正常运行 北美 1 Natgasoline 175 9.29因发生起火意外挺火 南美 1 / / 南美开工从70%提升至74% 资料来源：隆众资讯、创元研究 2.2库存 本周港口库存102.05万吨，环比+6.85万吨，企业内地库存49.04万吨，环比+5.36万吨，下游厂库存11.73万吨，环比-2.3万吨，本周港口港口及内地库存双双累库，一方面到港量环比有提升。另一方面国内供应维持高位，需求端传统及新兴表现仍相对一般。 18B图表2.11：甲醇港口库存（万吨）19B图表2.12：分区域甲醇港口库存（万吨） 甲醇港口库存（万吨） 甲醇主要港口库存（单位：万吨） 130 120 110 2021202220232024广东港口库存江苏港口库存浙江港口库存福建港口库存 7070 6060 100 90 80 70 60 50 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5050 4040 3030 2020 1010 00 23/0923/1124/0124/0324/0524/0724/09 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.13：甲醇港口库存（万吨）19B图表2.14：分区域甲醇港口库存（万吨） 甲醇厂内库存（万吨） 甲醇主要区域厂内库存（单位：万吨） 2021202220232024华东库存西北库存 65华北库存华中库存 605050 55 50 45 40 35 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4040 3030 2020 1010 00 23/0923/1124/0124/0324/0524/0724/09 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图表2.16：下游厂家库存（万吨） 18B图表2.15：仓单数量（万吨） 甲醇仓单数量（1张=10吨） 2021年2022年2023年2024年 1800020 1600019 1400018 下游厂家库存（万吨） 2021202220232024 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2日3月2日5月4日7月2日8月30日11月4日 17 16 15 14