平安汽车比较研究系列智驾分水岭已至20241011

平安汽车–比较研究系列——智驾分水岭已至20241011_导读2024年10月11日21：32 关键词 特斯拉智能驾驶估值FSD硬件成本软件及服务盈利模式车队规模边际成本华为ADS高阶支架保有量传感器安全报告中国资本市场算法长城汽车试驾体验 全文摘要 报告全面复盘了全球主流汽车企业的估值，特别分析了特斯拉作为智能车领头羊的高估值溢价，通过与传统车企相近的盈利能力及在产能和智能驾驶领域技术领先性的成本控制，实现了硬件成本的全球最低水平。预计特斯拉未来能快速迭代技术，受益于其庞大的车队规模。报告探讨了特斯拉FSD支架包和自动驾驶车队服务的市场潜力，评估了收入和利润规模，并对比了特斯拉的自动驾驶技术与成本控制，强调特斯拉入华对市场的影响及与华为的合作对本土企业发展的推动作用。 平安汽车–比较研究系列——智驾分水岭已至20241011_导读2024年10月11日21：32 关键词 特斯拉智能驾驶估值FSD硬件成本软件及服务盈利模式车队规模边际成本华为ADS高阶支架保有量传感器安全报告中国资本市场算法长城汽车试驾体验 全文摘要 报告全面复盘了全球主流汽车企业的估值，特别分析了特斯拉作为智能车领头羊的高估值溢价，通过与传统车企相近的盈利能力及在产能和智能驾驶领域技术领先性的成本控制，实现了硬件成本的全球最低水平。预计特斯拉未来能快速迭代技术，受益于其庞大的车队规模。报告探讨了特斯拉FSD支架包和自动驾驶车队服务的市场潜力，评估了收入和利润规模，并对比了特斯拉的自动驾驶技术与成本控制，强调特斯拉入华对市场的影响及与华为的合作对本土企业发展的推动作用。中国智能驾驶领域在2023年前侧重于基础建设，随后进入比拼无图城市领航的阶段，华为在高阶自动驾驶解决方案方面处于领先地位。报告预计华为智能车业务未来几年净利润将达到250亿，市值可达7500亿。此外，报告还分析了小鹏汽车、极氪、长城汽车等公司，指出它们在高阶智能驾驶硬件和软件上的竞争态势和战略布局。试驾体验显示，华为ADS3.0的驾驶体验最佳，其次是小鹏，然后是理想，最后是蓝山，强调了不同品牌在自动驾驶技术上的差异。 章节速览 ●00：00全球智能驾驶汽车企业估值与特斯拉领先分析 本报告全面复盘了全球主流汽车企业估值，重点分析了特斯拉作为智能车领头羊的高估值溢价。特斯拉通过保持 与传统车企相近的基本面，如毛利率、净利率等盈利能力，以及投入资源保障产能和智能驾驶领域技术领先性与成本控制，实现了硬件成本的全球最低水平。预计特斯拉未来有潜力快速迭代支架方案，得益于其庞大的车队规模。 ●03：04特斯拉自动驾驶业务及车队服务潜力分析 报告分析了特斯拉FSD支架包和自动驾驶车队服务的市场潜力。指出FSD支架包在美国的定价策略及订阅费用， 同时探讨了软件及服务的盈利模式对利润率的提升作用。进一步，通过假设特斯拉车队规模达到700万至1000万台，结合每英里成本，评估了收入和利润规模。同时，对比了特斯拉的自动驾驶技术与成本控制，预期其在未来能够超越竞争对手，强调特斯拉入华对市场的影响及与华为的合作对本土企业发展的推动作用。 ●10：34中国智能驾驶产业发展趋势分析 中国智能驾驶领域在2023年前侧重于基础建设，包括芯片上车和算法自研。2023年开始，行业进入比拼无图城市 领航的阶段，面临复杂度指数级上升的挑战。为应对城区环境的复杂性，企业转向端到端解决方案，适应性和研发组织结构随之调整。华为在高阶自动驾驶解决方案方面处于领先地位，已实现车 位到车位的高阶试电，且拥有最多的保有量。行业整体正加速向端到端转变，随着高阶智能驾驶车辆保有量增加和数据训练的深入，用户体验有望达到新高度。 ●14：08华为智能汽车业务预测及高阶智能驾驶市场分析 分析报告详细计算了华为智能车业务的未来净利润和市值空间，预计未来几年华为智能车业务净利润将达到250亿，市值可达7500亿。此外，报告还讨论了华为在自动驾驶方面的进展，暗示其进展可能快于预期。对国内智能汽车领域内的小鹏汽车和极氪、长城汽车等公司也进行了分析，指出它们在高阶智能驾驶硬件和软件上的竞争态势和战略布局。最后，提出了对华为深度赋能的汽车企业以及密切关注高阶智能驾驶关键车型上量节奏的投资建议。 ●21：05试驾体验报告：华为ADS3.0系统最佳 在试驾了华为ADS3.0、小鹏G6、理想汽车以及长城魏牌蓝山自驾版后，个人认为华为ADS3.0的驾驶体验最佳， 其次是小鹏，然后是理想，最后是蓝山。华为的ADS3.0在应对复杂路况时表现出色，虽有轻微的犹豫和急刹车，但整体驾驶体验优于其他车型。理想汽车的试驾体验中，多次出现系统要求接管的情况，且掉头功能未实现，显示出系统还有待完善。小鹏G6和长城魏牌蓝山自驾版的试驾体验介于两者之间。 ●28：13试驾体验：小鹏接近人类驾驶，蓝山功能体验略逊 在试驾体验中，小鹏汽车给人留下了非常丝滑、接近人类驾驶的感觉，能够轻松应对半道超车、路口转弯等情 景，并支持通过语音控制车辆。相比之下，蓝山在功能上存在一些差距，尤其是在自动驾驶功能的路口掉头场景下，系统会提示接管，且对方向盘、刹车的敏感度较高，影响驾驶体验。试驾者认为，蓝山的整体体验相比华为、理想等品牌略差。团队将继续跟踪市场上的先进自驾车型，并分享试驾体验。 要点回顾 特斯拉在全球智能驾驶领域的估值溢价及与传统车企的比较如何？ 特斯拉在过去的数年中保持着全球领先的估值溢价，除了法拉利这一超豪华品牌，特斯拉作为全球智能车领头羊，在盈利能力方面与传统车企基本相当。 特斯拉的智能驾驶愿景和资源投入情况是怎样的？特斯拉智能驾驶软硬件方面的投入及训练算力如何？特斯拉的远期愿景是实现2000万辆年销量并提供无人驾驶服务。公司过去几年除了保障产能外，大量资源投入到了 智能驾驶领域，力求技术领先和成本控制，使其车端硬件成本处于全球最低水平。特斯拉在智能驾驶硬件上的投入使其达到24年底训练算力为100-11级别，同时在全球保有量方面，SSD硬件支持规模估计在六七百万辆，中国潜在SSD支持的保有量也在170万台以上。 特斯拉FSD支架包的商业模式和潜力如何评估？ 根据业内专家测算，特斯拉FSD支架包的利润潜力巨大。以美国为例，一次性购买价格0.8万美元，订阅费每月99美元，若FSD渗透率达到一定水平，单车FSD利润将远超过车辆硬件利润，软件及服务模式带来更高的利润率和更低的边际成本。 特斯拉RobTex项目的主要目标及车队规模的影响是什么？ 特斯拉的RobTex项目旨在确保城市运力并允许车主将自己的私家车加入无人驾驶车队。随着车队规模达到700万至1000万台，按照每英里成本计算，其收入和利润规模将非常可观，达到33.3亿美金市值水平。 特斯拉进入中国市场可能带来的影响是什么？ 特斯拉入华将是一个多方共赢的结果，有助于提升本土企业对高阶智能驾驶技术的信心，并通过免费试驾体验探索合理的收费定价边界，同时其标杆作用将激励本土企业和整个智能驾驶行业加速技术发展和市场渗透，对整个汽车产业起到提振需求的效果。 在智能驾驶的发展阶段中，从2023年开始，行业的重点发生了什么变化？未来智能驾驶发展的关键因素是什么？ 从2023年开始，智能驾驶行业的重点从基础阶段转向了无图城市领航阶段，并在复杂城区环境中经历了指数级的场景复杂度提升。这一阶段，依赖于工程师手动解决具体场景问题的方式已不可持续，因此企业开始转向端到端解决方案。目前阶段，高阶智能驾驶车辆保有量成为关键因素，预计到明年年底，国内自驾车保有量将逼近100万台，一旦出现领头羊，将进入强者恒强的滚雪球效应加速阶段。同时，随着智能化技术的发展，预计20万以上的车型将有必要标配智能驾驶方案。 当前有哪些企业已经转向端到端的智能驾驶解决方案？ 目前，国内大约有七八家企业已经将方向转向端到端的智能驾驶方案，并进行了相应研发组织的调整。例如，华为、小米等公司已针对端到端方向调整了研发团队，部分企业如吉利也在进行方案收敛和切换至自研方案。 端到端智能驾驶方案有哪些实际应用案例和问题？ 端到端智能驾驶方案已应用于部分车型中，但由于目前还处于下线不稳定阶段，随着高阶智能驾驶车辆保有量的提升、数据增加以及训练时长增长，未来这种情况将逐步减少，最终达到比传统规则驾驶更高的体验天花板。 华为在智能驾驶领域的最新进展和优势是什么？ 华为在智能驾驶领域的最新进展包括ABS3.0方案上车，实现了车位到车位的高阶自动驾驶，且拥有国内最多的ADS3.0高阶智能驾驶车型保有量。华为拥有软硬件一体化和车型一体化的优势，预计在未来相当长一段时间内将保持领先地位。 小鹏汽车在智能驾驶方面的表现如何？ 小鹏汽车在智能驾驶领域表现出色，其支架体验优秀。目前新势力三强中，小鹏通过高阶支架版车型实现智能化标签，并致力于提高高阶支架板的产销规模，以期达到第一梯队的保有量水平。 极氪和长城汽车在智能驾驶领域的布局和进展如何？ 极氪作为传统车企中较早布局智能驾驶的企业，今年加快了无图自动驾驶的节奏。长城汽车虽然起步较早，但在英伟达芯片开发上相对滞后，但通过蓝山试驾版上车，长城已将智能化提升为公司战略，并有望随着蓝山试驾方案快速铺展至其他品牌，从而提升高阶智能驾驶车辆保有量。 在投资建议方面，有哪些方面值得关注？ 首先本土看好华为深度赋能的厂家，其次关注魏小李的关键车型上量节奏，最后认为极客和长城是正在快速追赶的车企。 近期试驾了哪些高级试驾车型，并且对它们的排序是怎样的？小鹏与蓝山在试驾中的表现如何？试驾了华为、理想、小鹏和长城魏牌的蓝山自驾版。总体体验排序是华为最好，其次是小鹏，然后是理想，最后是蓝山。小鹏的整体驾驶体验非常丝滑，接近人类驾驶感觉，包括语音控制等高级功能表现良好。而蓝山在路口掉头功能 上有缺失，并且系统对方向盘微动和轻触刹车的敏感度较高，导致频繁提示接管。华为在试驾过程中有哪些具体体验？理想在试驾过程中遇到的问题有哪些？ 华为在不同路况下表现良好，尤其是在应对复杂拥堵和突发状况时，支架系统能够自主应对。但在某些场景下， 系统在处理紧急制动后恢复加速时可能会有丝滑感不足的问题。理想无图NOV版本在试驾过程中出现了在复杂路况下退出自主驾驶的场景。端到端版本有所改进，但依然存在多车道变道、路口掉头等方面的被动接管现象。