汽车：新势力系列点评三：1月新势力分化 智驾奇点已至

新势力系列点评三 1月新势力分化智驾奇点已至 2024年02月02日 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com 事件概述: 2024年1月重点新能源车企公布交付量发布，据各公司披露数据：问界32,943辆，同比+637.8%，环比+34.8%； 理想31,165辆，同比+105.8%，环比-38.1%； 极氪12,537辆，同比+302.3%，环比-7.0%； 零跑12,277辆，同比+977.9%，环比-34.1%；蔚来10,055辆，同比+18.2%，环比-44.2%；小鹏8,250辆，同比+58.1%，环比-59.0%； 智己5,305辆，同比+946.4%，环比-49.0%； 1月车市季节性变化新能源渗透率趋势稳定 销量同比提升，新势力持续上扬。据乘联会数据，1月狭义乘用车零售销量预计 220.0万辆左右，环比-6.5%，受去年年初超低基数影响，同比+70.2%。新能源零售80.0万辆左右，环比-15.3%，同比增长46.6%，渗透率约36.4%。1月各家车企仍延续去年年底促销政策，市场维持高优惠力度，继续带动消费者的购买意愿，有利于购车需求在春节前提前释放。1月初乘用车总体折扣率约为20.4%，整体市场优惠力度仍无回收迹象。7家样本新势力车企合计交付112,562辆，同比+195.5%，环比-27.6%。新势力方面，理想单月交付3.1万辆，月度同比 +105.8%，环比-38.1%。问界单月交付近3.3万辆，月度同比+637.8%，环比 +34.8%，首夺新势力月销冠军。 多家销量创新高新势力再登高峰 理想：据公司公告，2024年1月交付31,165辆，同比+105.8%，环比-38.1%。 截至目前理想汽车累计交付量达到664,529辆。智能化方面，理想发布汽车智能软件OTA5.0,重新架构算法模型从AD2.0升级至AD3.0;全场景智能驾驶 （NOA）可实现高速、城市环路、城区道路全覆盖；全场景辅助驾驶(LCC)，可实现基础车道居中保持、响应转向灯指令发起变道等；智能泊车功能及主动安全功能。新车方面，今年3月，家庭科技旗舰MPV理想MEGA将上市并交付，理想L7、理想L8和理想L9也将迎来2024年款。 推荐维持评级 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20240128：特斯拉FSDV12推送2024智驾群雄逐鹿-2024/01/28 2.特斯拉系列点评二：业绩符合预期“AI+机器人”领航-2024/01/25 3.汽车和汽车零部件行业周报20240121：2 024智驾群雄逐鹿全球化从1到100-2024 /01/21 4.汽车和汽车零部件行业周报20240114：CES圆满落幕2024智能化加速-2024/01/145.汽车和汽车零部件行业周报20240107：2 024CES开幕在即智能化加速-2024/01/07 小鹏：据公司公告2024年1月交付8,250辆，同比+58.1%，环比-59.0%。智能化方面，小鹏XNGP城市智驾功能已发布52座城市，1月1日起将新增覆盖191座城市，总覆盖量达243座。小鹏XNGP已面向全国243个城市的用户全量开放，量产版软件的城区路网覆盖行业第一。XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率超过85%，城区智驾的活跃用户规模、用户体验和里程渗透率行业第一。新产品方面，小鹏X9已在全国超100座城市启动规模交付，累计交付达2,478台，其中Max版本选购比例近70%。小鹏汽车目前正加紧提升小鹏X9产能，加速交付在手订单。 蔚来：据公司公告，2024年1月交付10,055辆，同比+18.2%，环比-44.2%；截至目前蔚来已累计交付新车459,649台。智能化方面，Banyan·榕 2.4.0版本带来超过50项功能新增及优化，包括新增4D舒适领航、GOA通用障碍物预警及辅助、全向AEB、NOMI全舱记忆、无麦K歌、赛道模式等重磅功能。全域领航辅助方面，覆盖城市达到606座、市区开通里程超65万公里。新产品方面，NIOET9正式发布，预售价80万元，采用900V高性能智能电驱系统，搭载蔚来首颗自研智驾芯片神玑NX9031。 问界：据公司公告，2024年1月交付32,973辆，同比+637.8%，环比 +34.8%；其中24天单日交付破千，首次成为中国市场新势力品牌月销量冠军。问界新M7交付再创新高，单月交付31253辆新车，首次实现单月交付突破30000辆，开启交付速度的新篇章。智能化方面，自1月31日起，问界M5和新M7智驾版开始陆续进行高阶包OTA版本的升级，可在全国范围内实现不依赖于高精地图的城区NCA高阶智能驾驶。新产品方面，问界M9将于2月26日开启规模交付，售价区间为46.98-56.98万元。智能座舱方面，问界M9顶配搭载业界首个车规级32英寸投影巨幕；同时搭载华为XHUD，可实现AR实景融合显示。智能驾驶方面，问界M9采用华为高阶智能驾驶系统ADS2.0，可支持高速、城市、城快的辅助驾驶。订单方面，问界M9上市7天累计大定超过3万台。 极氪：据公司公告，2024年1月交付12,537辆，同比+302.3%，环比- 7.0%。新产品方面，极氪旗下纯轿车极氪007于2024年1月1日正式开启交付，不仅受到国内市场热捧，迅即成为中国B级纯电轿车标杆。1月10日，2024款极氪X正式上市，官方零售价20万元起。智能化方面，智驾和座舱分别搭载英伟达Orin-X芯片和高通8295平台作为算力支持。最新一代智能座舱系统「ZEEKR007OS6.0」和「浩瀚智驾」智能驾驶系统也实现了对智能化头部梯队的赶超。 零跑：据公司公告，2024年1月交付12,277辆，同比+977.9%，环比- 34.1%；零跑C10预订超23,500台。新产品方面，2024年1月10日首款采用四叶草架构的产品C10正式开启预售，零跑首创技术包括四叶草中央集成式电子电气架构、8295芯片技术的深度开发、行业首发的CTC2.0电池+油冷电驱的新能源黄金动总、同级更优的钢铝混合车身结构+2000Mpa高强度钢、42500N·m高扭转刚性车身，同级鲜有的激光雷达硬件都搭载C10其中。 新势力开启智能化元年辅助驾驶应用场景拓宽 华为、小鹏助推智驾加速落地。小鹏自23年12月正式向G9、G6及P7i 用户全量推送全新版本OTAXmartOS4.5.0并宣布将在今年1月2日覆盖 243座城市领先行业后，希望今年能实现全国范围内点到点智能驾驶，即让智 驾功能在胡同、停车场以及内部道路等极限场景运行。华为原定在去年底推送覆盖全国的城区智驾功能，后推迟至春节前。2024年智能驾驶竞争、城市NOA落地将进一步加速，华为、蔚小理外，小米也定下今年底将在100座城市开通城市NOA功能的目标。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在2024-2025年形成差异化，并享受估值溢价。 投资建议： 智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。建议关注【长安汽车、理想汽车H、比亚迪、小鹏汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。建议关注： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润 -W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。 附录： 表1：重点新能源车企24年1月及年度累计交付量（辆；%） 车企 24年1月（辆） 月度同比（%） 月度环比（%） 24年1月（辆） 24年1月同比（%） 24年1月环比 （%） 问界 32,973 637.8% 34.8% 32,973 105.8% 34.8% 理想 31,165 105.8% -38.1% 31,165 -100.0% -38.1% 极氪 12,537 302.3% -7.0% 12,537 637.8% -7.0% 零跑 12,277 977.9% -34.1% 12,277 58.1% -34.1% 蔚来 10,055 18.2% -44.2% 10,055 977.9% -44.2% 小鹏 8,250 58.1% -59.0% 8,250 18.2% -59.0% 智己 5,305 946.4% -49.0% 5,305 302.3% -49.0% 资料来源：各公司公告，民生证券研究院 图1：问界交付量及增速（辆，%）图2：问界汽车分车型交付量（辆） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 问界交付量（辆） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 问界分车型交付量（辆） 23年1月 23年2月 23年3月 23年4月 23年5月 23年6月 23年7月 23年8月 23年9月 23年10月 23年11月 23年12月 M5M7 202320242023同比2024同比 资料来源：公司官网，民生证券研究院资料来源：公司官网，民生证券研究院 图3：理想汽车交付量及增速（辆，%）图4：理想分车型销量（辆） 理想交付量及增速（辆，%）理想汽车分车型交付量（辆） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 23年1月 23年2月 23年3月 23年4月 23年5月 23年6月 23年7月 23年8月 23年9月 23年10月 23年11月 23年12月 - 202320242023同比2024同比 理想One理想L9理想L8理想L7 资料来源：公司官网，民生证券研究院资料来源：公司官网，民生证券研究院 图5：极氪交付量及增速（辆，%）图6：极氪分车型销量（辆） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - 极氪交付量及增速（辆，%） 500% 400% 300% 200% 100% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -100% 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 23年1月 23年2月 23年3月 23年4月 23年5月 23年6月 23年7月 23年8月 23年9月 23年10月 23年11月 23年12月 - 极氪分车型交付量（辆） 202320242023同比2024同比 极氪001极氪009极氪X极氪007 资料来源：公司官网，民生证券研究院资料来源：公司官网，民生证券研究院 图7：零跑汽车交付量及增速（辆，%）图8：零跑分车型销量（辆） 零跑汽车交付量及增速（辆，%）零跑分车型销量（辆） 20,000 15,000 10,000 5,